Cours Matres Premires Site garantido VeriSign SSL para a atenção e confidencialidade das comunicações. Bourses de Paris, índices Euronext en temps rel - Indice Francoforte en diffr 15 minutos - Cours diffrs dau moins 15 min (Europa, Bruxelas, Amesterdão, Nasdaq, Francoforte, Londres, Madrid, Toronto, NYSE, AMEX) - 20mn (Milão) ou 30mn (Zrich, NYMEX) - Les indices et les cours sîne proprit des partenaires suivants copy NIKKEI Inc, copie o Euronext, copie o TMX Group Inc. BOURSORAMA difuso no site Internet des informations donsits droits de diffusion ont t concds par des fournisseurs de flux, Seis Informações Financeiras e Dados Interativos Copyright copy 2016 BOURSORAMA Audience certifie parThe Financial Year Coffee - 12 de maio de 2014 (edição n9 - 16H30) conomie, marchs, actions, dispositivos, matires premires, deals du jour. Finyear, votre quotidien de lexercice financier, vous offre, ds le matin et tout au long de la journe, des commentaires et des chiffres. A suite é um recurso para o financiamento de aviação, índices e viagens de negócios em tempo livre. Marchas, ações, forex, matires premires. Os mercados de acções europeus adicionaram ganhos na segunda-feira, aumentando ainda mais após os ganhos durante a noite na Ásia, juntamente com o apoio adicional dos mercados dos EUA, atingindo novos recordes na sexta-feira na semana passada. As ações dos EUA acabaram de iniciar a sessão em um momento mais firme, mas recentes desenvolvimentos preocupantes na Ucrânia deixam os investidores em vantagem, já que outro referendo em parte da Ucrânia pode levar o país a perder mais da sua soberania para a Rússia. Os ministros das Relações Exteriores da União Europeia estão reunidos em Bruxelas neste momento e disseram que este referendo é ilegítimo e que estão considerando sanções adicionais contra a Rússia se o governo interferir nas eleições presidenciais de 25 de maio. No entanto, o tom de risco continua sendo amplamente apoiado pelo governo. A British Sky Broadcasting está buscando abocanhar totalmente seus ativos na Alemanha e na Itália, enquanto a Pfizer impulsiona ainda mais a oferta da AstraZeneca. Além disso, uma atualização do broker para o setor de mineração do JPMorgan elevou o setor à sobrepeso em relação ao underweight, dizendo que as mineradoras em 2014 devem ver a melhoria do fluxo de caixa livre e o potencial de retorno de capital, juntamente com uma valorização atrativa das mineradoras. O índice de recursos básicos europeu Stoxx600 é o vencedor de destaque no mercado europeu, enquanto nos principais benchmarks, o índice FTSE100 do Reino Unido, que é fortemente ponderado com ações de mineração, superou os pares europeus no final desta atualização. Sem grandes dados econômicos fora da Europa, juntamente com a ausência de leituras econômicas fora dos EUA, os comerciantes estavam olhando para a sessão em Wall Street para mais orientações. As ações dos EUA estão em melhor situação novamente, tentando se basear nos ganhos da sexta-feira, enquanto os títulos do Tesouro dos EUA são modestamente mais fracos com o rendimento de 10 anos em 2,64. Com a maior parte da temporada de lucros do primeiro trimestre, os únicos dados econômicos a serem observados na segunda-feira serão a medida mensal do orçamento do governo dos EUA, com os mercados esperando um superávit de 114 bilhões. A agenda econômica das terças-feiras nos EUA está mais ocupada com a divulgação dos dados de vendas do varejo para abril. Na Europa, na Alemanha, a pesquisa ZEW será o principal indicador. A China divulgará na terça-feira mais importantes números macroeconômicos, que dominará a sessão matutina com traders procurando por vendas no varejo e produção industrial. Durante a noite na Ásia, as ações chinesas avançaram na esperança de vermos algumas reformas dos formuladores de políticas, embora o governo tenha reiterado que a China está experimentando uma desaceleração devido à transição que está passando, o que de muitas maneiras prepara o mercado para mais fraqueza na atividade econômica. Ishaq Siddiqi ETX Capital, One Broadgate, Londres EC2M 2QS etxcapital. co. uk As obrigações podem ser antecipadas. Uma estratégia pertinente em um contexto de taux-em-hausse O prix du march obligatoire commencent anticiperse une coulée des taux amricains attendue pour dbut 2015. Dans ce contexte, rechercher les obrigações remboursables par anticipation é une stratgie qui peut seérler rentable. Par Ariel Bezalel, concessão de fundos Jupiter Dynamic Bond chez Jupiter Asset Management. A reprise conomique amricaine saclicrant, la Rserve Fdrale, tem como meta o programa de quantificação do dassouplissement dici la fin de lanne. De todo o processo, os processos são obrigatórios no início de um processo de reunião, mas a partir de 2015 a partir de 2015. Em um contexto de telefone, você pode obter mais e mais perguntas sobre os tipos de estratégia de adoção. As possibilidades de geração de renda podem ser antecipadas, esperadas e oportunas, mas podem ocorrer antes do início do período de vigência do aumento e das necessidades dos trabalhadores antes do início do processo de antecipação do início do exercício. No que diz respeito às obrigações, a cláusula de reembolso ou a opção de compra de moeda deve ser registada no momento da concessão ou alteração da data de início e de vencimento. Lorsque les taux dintrts baissent, a possibilitement dungeon le remboursement ou dexercer loption dachat sur une obligation (call) permet aux metteurs de facilement la refinancer un taux plus bas, partir do momento da soluç . No entanto, as doações de doutores, a cláusula de cláusula de compromisso de compra e venda de imposto de renda, o pagamento de imposto de renda e as prestações de serviço devem ser efetuadas. Para compensar o risco, as obrigações devem ser satisfeitas com um prémio prioritário, não são necessárias para garantir a garantia de que o primeiro cheque é rentável. Quand les taux remontent, ce mcanisme peut tré doublement profitable pour les investisseurs. dn bnficient dune part de la prime et dautre part de la perspective de pouvoir rinvestir les montants rembours un taux plus lev. O contexto está mais do que um ponto de vista promissor puisque plusieurs monte montrent dj un apptit determinado tipo de dobligations pour le pour, à der permettant ainsi de bnficier des taux encore bas. A exploração de novas explorações garante situações em que a atividade liquefaz a partir de um novo empreendimento pode propiciar um progresso antecipado. Central European Media (CETV), partiellement dtenu par Time Warner, en un exemple remarquable de russite. Un peu plus tt dans lanne, nous avons investi dans une obligance subordonnan cette entreprise offir un taux de 11.625 et arrivant chance en 2016. Notre point de vue tait que Time Warner pouvait augmenter la rentabilité de lentreprise en la rémerant cette ligne très onreuse la premire ocasião (la date prvue dans la cláusula tant en juin 2014). Concretos, obrigações obrigações rapport 1 par mois, et ce jusquau mois de juin, ce qui est extrmement lucratif dans un environnement de taux bas. Não é responsável por investir, por um lado, assistente da Time Warner, por um período de cinco anos em uma obrigação de recompra de contrato no 105.813, o preço de uma opção de empréstimo em um processo. A aura opration Cette não é rentável para os fundos. Parmi les autres oportunits de potentiel remboursement anticip, nous dtenons des obligations dans Automobile Association (AA), une association dautomobilistes devenue une entreprise prive fournissant notamment des assurances. Oportunidades de emprego em uma bolsa de capital, mais e mais prováveis e inexistentes, são aquelas que têm a estrutura do capital da empresa para a construção de uma rachete, não há, e não são mais importantes que o nr, devrions tirer bnfice. House of Fraser et DFS não é deux autres exemples. Comme cela at rapport par ls medias, a premeia com um inquerito marqu de la parte dun potentiel acqureur chinois, qui semble vouloir rembourser les obrigações mises par le dantillant au profit soit dun financement bancaire, plus simple administrativement parlant, soit dune nouvelle mission obligataire ayant un coupon bien plus faible. En qui concerne DFS, lexprience and la rputation of son management pouruiient lui permettre dmettre facilement des obrigações un taux infringeeur de 2 au taux actuellement offert par lentreprise, et ce dautant plus si le projet de cotation voit le jour. No contexto de uma alteração significativa, as alterações ocorrem no processo de normalização, enquanto que a recuperação antecipa-se das condições que ocorrem nas explorações da cidade. Estratégias que ilustram a celle-ci ilustram bien les bnfices quil in a dere gestion active e flexible pour gnrer une croissance du capital tout au long du ciclo de crdit et du cycle conomique (mme si cela ne peut tre garanti). Comentário do título é uma informação incorreta sobre o titulo de um contrato com um dinossauro. La valeur dun investissement dans un fonds et les revenus qui en dcoulent peuvent aussi bien baisser quaugmenter. O que não é suscetível afeta as variações das variações de mudança e é importante para os pesquisadores. A análise dos resultados incorpora mais informações sobre o investimento, bem como sobre a implementação de um plano de investimento. Christopher Dembik, Analyst Financier chez Saxo Banque, vous apport son clairage sur sur le dossier Alstom, "Recorre a um novo contrato no dossier Alstom, por sua vez, é um instrumento de avaliação de Bouygues. Le groupe franais, en pleine rorganisation, pour superstremité prs dun quart de ses effectifs aprs sa msaventure avec SFR. As pessoas que participam do programa são obrigadas a participar do programa de financiamento em dinheiro no quadro do quadro de risco da empresa. Bouygues a, en effet, depuis le dbut favoris loffre amricaine dun montant de 13 milliards of dollars. Se as informações de março, sobre o som, em terceiro lugar para revender os recursos, não há uma grande parte de Bouygues. Ainsi, il pourrait accentuer grce cette manne é reestruturada. assurance the survie de sa filiale de tlcommunications et se positionner dans le nouveau paysage des tlcoms en France et en Europe, via un rachat ou plus probablement une fusion. A probabilidade de sucesso é menor, mas é provável que seja provável que o limiar tenha sido confirmado durante a supressão do período de supressão. O governo dos Estados Unidos é um dos líderes da política de protestos. As declarações de identidade e manutenção de Bouygues montreal podem ser vistas em outros idiomas, são viáveis face à concorrência internacional, e são assinados por especialistas em direitos humanos, verdadeiros guardiões, para uma crítica unilateral. A British Broadcasting confirmou esta manhã que iniciou discussões preliminares com a 21st Century Fox. A Broadcasting esta manhã confirmou que iniciou discussões preliminares com a 21st Century Fox. avaliar a potencial aquisição de seus ativos na Alemanha e na Itália - Sky Deutschland e Sky Italia. Este acordo, se bem sucedido para a BskyB, consolidaria os negócios da marca NewsCorps Sky no Reino Unido, Itália e Alemanha em uma plataforma de televisão por assinatura pan-europeia, a maior da Europa. A BskyB diz que as negociações não progrediram além de um estágio preliminar e nenhum acordo foi alcançado sobre termos, valor ou estrutura de transação. Assim, olhando para os números na Sky Deutschland, a empresa tem mais de 3,5 milhões de assinantes e um valor de mercado próximo a EUR3 bilhões, enquanto a Sky Italia tem cerca de 5 milhões de assinantes e está avaliada em torno de EUR 5 bilhões. O valor total do negócio para ambas as empresas pode chegar a 10 bilhões de euros, o que também deixaria a participação da Foxs na BskyB em torno de 39. O mercado está respondendo bem à notícia, com as ações da BskyB seguindo um raciocínio sensato por trás da consolidação de todos os ativos europeus. Sky, mas o sentimento geral é que é para evitar a concorrência dos gostos de Netflix, Amazon e operadoras de cabo. Benefícios estratégicos da combinação do negócio Sky, incluindo maior escala para investir e defender quotas de mercado, criando um player financeiramente mais forte para adquirir direitos pan-europeus / investir em programação original. Ele carrega o risco do regulador e certas aprovações podem ser difíceis de obter para realmente chegar ao acordo - as sinergias podem ser mais de 200 milhões por ano. Como uma entidade, no entanto, as sinergias da Sky Europe provavelmente estarão na infraestrutura da Set-Top Box (STB), no desenvolvimento de novos produtos, na aquisição de direitos esportivos e de filmes e, mais importante, em novos e originais conteúdos que protegem as marcas. quota de mercado global. ETX Capital, One Broadgate, Londres EC2M 2QS etxcapital. co. uk ETX Capital / Morning Briefing Os mercados financeiros europeus negociam um toque mais elevado na segunda-feira, dando início à semana com uma nota positiva após ganhos sólidos na sessão asiática do dia para a noite. Dito isso, os desenvolvimentos do final de semana na Ucrânia continuam sendo uma preocupação para os participantes do mercado que atualmente administram adequadamente o apetite ao risco ao não colocar todas as suas fichas na mesa. Na semana passada, o Stoxx 600 ganhou pela quarta semana consecutiva depois que o presidente do Banco Central Europeu, Mario Draghi, disse que o banco central está pronto para tomar medidas para apoiar a recuperação econômica, aumentando as expectativas de um corte no próximo mês. Isso empurrou o euro das altas em torno de 1,40 contra o dólar americano, que foi largamente bem recebido pelo mercado, dada a recente força da moeda. Sem grandes liberações econômicas até segunda-feira, os participantes do mercado acompanharão de perto o vice-presidente do BCE, Vitor Constancio, e outros funcionários que estão se reunindo em Viena para discutir os planos para uma união bancária européia. Os ministros das Relações Exteriores da UE, enquanto isso, se reúnem hoje em Bruxelas para discutir a imposição de mais sanções contra indivíduos e empresas ligadas à Rússia, devido à contínua agitação na Ucrânia. No fim de semana, os relatórios sugerem que os eleitores da região leste de Donetsk, na Ucrânia, apoiaram um plano para romper com a Ucrânia. Os resultados até agora mostram uma divisão crescente entre rebeldes pró-russos e outros ucranianos que querem que o país permaneça unificado e fortaleça os laços com a UE. É claro que esta última votação vai causar muita angústia tanto ao atual governo de Kiev quanto ao Ocidente, que todos consideram o referendo ilegal. Os investidores ficarão de olho nos acontecimentos de lá com os formuladores de políticas da zona do euro, agora sob crescente pressão para responder apropriadamente. Durante a noite na Ásia, o mercado nacional da Índia disparou para um novo recorde, conforme os investidores avaliaram em uma vitória eleitoral para o líder da oposição pró-negócios, Narendra Modi. Isso levou a moeda rupia a subir 0,4 contra o dólar americano para RS59.71, que está perto do seu nível mais forte em cerca de 10 meses. Na China, as ações ganharam apesar das observações do presidente Xi Jinpings, reafirmando a desaceleração da economia no fim de semana, dizendo que o país está em transição para um novo crescimento mais lento. Isso sugere que os formuladores de políticas da China estão confortáveis em deixar o crescimento chegar a 7 para o ano em termos do PIB real, o que poderia devastar países fortemente expostos às perspectivas de crescimento da China. Após as semanas passadas, os dados da inflação mostraram quedas no CPI e PPI, aumentando as preocupações sobre a pressão desinflacionária no país, o mercado agora está olhando para esta terça-feira de abril de produção industrial e dados de vendas no varejo que poderiam mostrar mais fraqueza na atividade. Enquanto isso, as ações japonesas caíram após a divulgação de dados que sugeriam que o superávit na conta corrente das nações estava bem abaixo das projeções do mercado em março, com as importações subindo antes do aumento do imposto sobre vendas. Traders vão ficar de olho no Japão nesta semana, enquanto o país se prepara para divulgar números preliminares do PIB do primeiro trimestre, até quinta-feira. ETX Capital, One Broadgate, Londres EC2M 2QS etxcapital. co. uk Comentário UBP / Les pays de lEurope priphrique loin dtre survivoriss offrent des opportunits trs nombreuses Les marchs actions a fortant des régions revaloriss au cours des deux dernires annes et ce en labsence de croissance des empresas bnfices, existe-t-il encore de opportunits dans les pays priphriques. quotSi nous sommes en train de sortir la priode initiale du cycle boursier haussier au sens large, cela ne signifie pas pour autant la fin des bonnes performances pour les actions des pays priphriques. De nombreuse as empresas de ces pays sontes in a phase suivante de reprise illustre gnralement par le retour la croissant des chiffres daffaires et aux profitquot, explique Rupert Welchman, grant chez Groupe Union Bancaire Prive. En effet, les meilleures entreprises on lucro de la baisse de la demand pour rajuster leurs berço, certaines sur leur propre deutsch lautres sous la pression du FMI et de lUE. O faudra paciente incorpora um observador para a desmobilização de um berço de duchas, de signos de incentivo a um aparato de formação de dunas unidade de produção é importante para a Grã-Bretanha. "As empresas que se dedicam e as pessoas que lucram com a demanda se redressam. As perguntas aninham donc pas si, mais quand assisterons-nous une reprise de la demande. E as práticas de ce phnomne sont dj perceptibles. les dpenses publicitaires sont en progression en Espagne après six annes de baisse et la demande de ciment en Grce redevient positive. Aucun doute. as oportunidades não encore nombreuses, ajoute Rupert Welchman. Roundup diário do UBS - Procurando por distrações Apresentado por Paul Donovan. - O calendário de eventos é uma espécie de deserto econômico, com apenas comentários do presidente do Fed, Plosser, circulando como um arbusto em uma paisagem que de outra forma seria estéril. Isso significa que os investidores provavelmente se concentrarão em trivialidades. - O presidente chinês, Xi, afirmou o óbvio e disse que a China teria de se acostumar a um novo ritmo normal de crescimento econômico (a demografia, por si só, é quase certa). - É provável que os mercados europeus continuem a considerar a futura ação do BCE, embora Drag burlesque mostre como é explícita a decência moral. Eventos ucranianos podem ocupar alguma atenção, com a fala de sanções contra algumas empresas russas. - O presidente do Fed, Fisher, indicou na sexta-feira que continuará apoiando uma redução de US $ 10 bilhões por mês na política quantitativa, o que não é surpresa. Ele também defendeu a nomeação de um banqueiro para uma das muitas vagas no Fed. Leitores europeus do Good Morning Finyear estão negociando um pouco mais alto nesta manhã, recebendo um impulso inicial de mercados mais firmes na Ásia, à medida que as especulações ganham ritmo que a China em breve intensificará os esforços para apoiar o crescimento econômico. Além disso, com os referendos da Páscoa na Ucrânia, como esperado, resultou em um claro voto de autogoverno, ainda há algum alívio de que os referendos não tenham resultado em grandes violências até agora. Há muito poucos dados econômicos e corporativos divulgados hoje, mas o foco estará nas reações da Rússia e do Ocidente, especialmente os EUA, aos resultados do referendo realizado no leste da Ucrânia, ontem. Os comerciantes manterão um olhar atento sobre quais serão os próximos passos e especialmente se as duas províncias orientais ucranianas que votaram pelo autogoverno de ontem avançarão e farão um pedido oficial para se unir à Rússia. Qualquer sinal de que a Rússia esteja realmente planejando anexar essas duas províncias em um futuro próximo, antes das eleições presidenciais previstas para 25 de maio, poderia provocar uma nova turbulência nos estoques e certamente levaria a novas sanções agressivas impostas pelo Ocidente. Rússia. Espera-se que os mercados globais permaneçam dentro dos limites até que a imagem esteja ficando mais clara em relação à Ucrânia. Markus Huber Senior Sales-Trader / Analista Sênior Peregrine amp Black peregrineblack A situação na Ucrânia fait dbuter les indices sur un une note prudente Marchs Actions. Cette semaine devrait dbuter en lgre baisse alors que lincertitude entourant la situation pt Ucrânia rduit lapptit des investisseurs pour le risque. Cette tendance a dj t observe vendedi soir, lorsque les principaux indices affichaient de faibles volumes d. Latte des vnements du week-end et du rfrendum des sparatistes ukrainiens. Entretanto, os turistas visitam os palácios de hóspedes da Europa e do Fed, os índices de Wall Street na cidade de la Vendance de la Hausse. Le Dow Jones um gagn 0,2, cumulativo une apprciation de 0,4 sobre a semana e os danos 16583,34 pontos. Le SampP 500 a, quant lui obtenu un une appri cation de 0,15 de s valeur login, mais en cdant 0,1 sur la semaine. Il sinstalle donc la hauteur des 1.878,47 pontos. Notificações em que você gosta, que o SampP 500 avança por todos os pontos do filho e ainda há alguns minutos. Enfin, a Nasdaq Composto por um valor de 4072,87 pontos (0,50), porta par Tesla (2), Priceline (2,5), Symantec (3,3) e Direct TV (3,5). Ce matin, la Bourse de Tokyo tait la baisse en fin de sance alance que de nouvelles donnes ont montr quel le solde de la balance commerciale nipponne tait infringieur celui prvu par les spcialistes et quon attend touriours le rsultat des rfrendums en Ucrânia. Lindice Nikkei perderit ainsi 50,07 pontos, soit -0,35, 14,149,52 pontos. Lindice Topix, mais large, tait en recul de 0,65, soit 7,60 points, 1.157,91 points. Du ct des entreprises, a revista é uma grande oportunidade para os clientes Samsung e Apple. O DJ vendeu, Apple avança cd 0,4 585,5 sobre os temas de raciocínio de Beats Eletrônica (fabricante de cassetes audio associs um serviço de transmissão). Você também pode gostar de encontrar um jarro astronômico de 3,2Mds (ou seja, Beats tait valoris 1Md ou dbut de lanne). De lautre ct du Pacifique, cest Samsung qui proccupe. En effet, des sources proches de la compagnie onte annonc ce matin la crisis cardiaque du PDG de la compagnie, Lee Kun-hee. Depuis filho chegar em 1987, Lee Kun-hee uma transformar a empresa corenne, na passagem de produtor de secções de puces lectroniques au gant daujourdhui, connu du grande público par les tlviseurs ou la tlphonie mobile. Consulte as publicações conomiques du jour, les investisseurs connaitront les Ventes Annuelles au dtail en Suisse et le budget mensuel amricain. Selon les premires indicações, la Bourse de Paris pourrait cder quelques points dans les premiers changes tandis que celle de Francfort pourrait prendre 0,3 0,4 e celle de Londres gagner jusqu 0,3. Forex Au chapitre des visises, leuro se renforce ce matin face au dollar, malgrandes dernires annonces de Mario Draghi qui entend metre en place de nouvelles mesures pour contrer le risque de dflation en Europe. En effet, la BCE pourrait ds le mois prochain abaisser son principal directeur et placer le taux de facil de dpt le ngatif, ce qui dévité rendre la monnaie único beaucoup moines attrayante face à billet vert, qui aprs plusieurs sances conscutives dans le rouge devrait retrouver un peu denvergure. La paire phare du Forex volue ce matin aux encablures de 1,37 oriente la hausse. Nous noterons toutefois quaprs avoir atteint un sommet proximit de 1,40 jeudi dernier, les prise de bnfices ramnent la parit sous le seuil des 1,38 dans lattente de la prochaine intervence de la BCE le 5 Juin. Os Investigadores de Investigações de Investimento são responsáveis pelas decisões do Vice-Presidente da BCE, Vitor Constâncio, e são obrigadas a obter uma visão geral sobre as perspectivas previstas para os próximos anos. O cambista vigésimo galês de prs lundi a crise russo-ucraniano. Despeje rappel, ce dimanche les sparatistes de lest du pays ont affich une grande victoire loccasion du rfrendum dauto-dtermination. Cette nouvelle marque un nouveau pas dans lescalade des tensiones et amne les cambistes jouer la carte de la prudence en ce dbut de semaine. Na frente dos pares em ienes, a concepção nippone perd du terrain enfrenta ses consurs. O LEUR / JPY tem a duração de 20 minutos, com 140,10 ienes vendredi dernier. LUSD / JPY progrediu galent aux alentours des 101,90 ienes, contra 101,83 vendredi. On attend peuement sur les les pares en yens en ce dbut de semaine, les cambistes restant dans lattente des prochains chiffres sur la croissance du Japon publis jeudi. Matires premires. Au chapitre des matires premires, le WTI et le Brent voluent en territoire positif en ce dbut de semaine en progressant respectivement de 0,18 et 0,38 100,17 et 108,30. Le brut de rfrence européen progresss pour la premire fois en trois jours suite au nouvelles craintes concernant la situation ukrainienne qui pourraient perturber lapprovisionnement de brut en provenée de la Russie. Deux rgions situa-se em L'UUkraine ont vot par rfrendum la scession tout comme la Crime de a quelques semaines. O voto é um lugar de encontro entre as forças armadas e as forças armadas pró-russas. O voto é um jarro ilícito para a Ucrânia e a maioria das pessoas é importante, em particular na maioria dos casos. Le ministre du ptrole en Arabie Saoudite a nanmoins afirmam que le march mondial du ptrole tait suffisamment abondant et donc quil ne devrait pas avoir de problme dapprovisionnement mme en cas de perturbation de lexportation du ptrole russe. Rappelons que a Rússia é mais gros pays exportateur dnergie au monde. Du ct des mtaux prcieux, cest une nouvelle sance qui a comission d'in rouge pour la cinquime foor conscuctive alors that leuro sest affaibli contre le dollar et que le dernier discours de la FED et les diffrents rsultats macroconomiques confirm une reprise solide de lconomie amricaine. O retorno do seu trabalho é feito no neutro aprs avoir refait ses pertes du matin 1 288,86. Largivo engloba 0,60 19,29. O platine recule lgrement de 0,05 1 428,82 tandis que o progresso do paládio de 0,24 804,07. O melhor meio de progredir em 7 de março de 2012 foi lançado em 17 de março de 2016. Du ct des futures agricoles, a redução de lucros de bipes para os envios ambientais dos estados unidos da viande sur de nouveaux records. As amperiminas não vitimadas pela linfatonia mais forte depuis 2011 sur les alimentes cause des conditions mtorologiques extrmes qui touchent le territoire amricain mais galement un grand nombre de rgion du monde depuis le dbut de lanne. Les conditions extrmes au Brsil, le plus gros producteur de caf medial, devreient fortement sur les sur les perspectives des rcoltes. Saxo Banque / Newsletter Hebdomadaire Os índices surgem no início do ano novo no primeiro trimestre aprs le discours de Mario Draghi Sur les marchs actions, no semaine aura t rythme sur le discours de Janet Yellen, no BCE e no conflito russo-ucraniano semble toujours pas trouver de solution. A cs não se ajusta a nenhuma permuta de dgager uma relação de citação em relação às principais bolsas de mondiales qui nt a volu dans un ordre dispers. Le CAC et le Dax, terminator devette, cette semaine en territoire positif tandis that le FTSE devrair subir un coup darrt apr trois semaines conscutives de progression. Le Nasdaq é um ator dedicado a ter uma série de recursos para promover a partilha de ideias no Twitter, que inclui o SampP500 como um estudante da bolsa de valores do setor de nutrição e de serviços para coletividades. No entanto, a Dow Jones emprega pouvoir clturer dans le vert. Em dbut de semaine, les marchs taient ferms em Londres et au Japon. Lindice PMI manufacturier dfinitif HSBC / Markit chinois pour le mois davril a publi et un montr une contraction plus important that celle annonce dans les estimations ce qui continue dinquiter les investisseurs et qui confirme le ralentissement conomique chinois. O convient galer not not that vendedi dernier, les Etats-Unis ont publi de très bons chiffres sur lemploi bien que les investisseurs ont pu galement constater un baisse de la population active et une stagnation des salaires. O investidor está à venda no café da manhã de um dos nossos serviços e está à sua disposição nos EUA para falar sobre música e música. Paralelamente, os candidatos a emprego são benvindos à prestação de contas e mais importantes que as inscrições que são concedidas para auxiliar na Etats-Unis la semaine dernire. Nanmoins, la monte des tensiones en Ukraine a fortement limit les gain des diffrentes bourses. Le gouvernement ukrainien a effet annonc lundi vouloir envoyer des forces spciales Odessa pour matriser les sparatistes pro-russes dans la rgion de Slaviansk dans lEst du pays o un hlicoptre a t abattu. Os advogados dos advogados de direito pagam o salário da reforma da dívida pública, o salário de trabalho, o salário de um homem e o salário de Vladimir Poutine e o direito de retaguarda das tropas russas da frente da Ucrânia. Mercredi, le ton accommodant de la rserve fdrale amricaine lors du discours de sa prsidente, janet yellen, devant le congrs a rassur les investisseurs. En effet, elle a promis une croissance solide au second quarter 2014 and une politique trs accommodante pour encore longtemps sans rduction of the tailed du bilan de la FED lhorizon. En zona euro, si la BCE um laiss, sem surpresa, filho principal taux directeur inchang jeudi lissue duna runion de politique montaire, Mario Draghi um afirm se tenir prt intervir pour soutenir lconomie au mois de juin prochain lorsque seront proents les prochaines projeções de croissances et dinflation de la BCE. En effet, le lger sursaut de linflation au moins davril a permis de repousser les scnarios les plus pessimistes concernant un risque de dflation de la zone euro. Au chapitre des Entreprises, Arnaud Montebourg a annonc que the gouvernement franais ne pouvait accept lheure actuelle loffre de GE qui ne porte that sur la reprise des activits nergie du groupe. No not a la chute forte do Twitter, o qui é o prs de 17,80, o puce 3,75 mercredi avant de reprendre 4,4 jeudi. Une autre contre-performance vient de la banque JPMorgan Chase qui a perdu 2,4 aprs avoir annonc vendredi dernier quelle sattendait une baisse denviron 20 de ses surits sur les marchs actions et obrigataires au deuxime trimestre de 2014. Whole Foods Market a plong de 18, 9, e Yahoo de -6,6 bien que dtenant 23 de capital dAlibaba qui um dpos filho dossier dIPO mardi soir. A ArcelorMittal perdeuité 1,72 dans les premiers changes après avoir abaiss sa prvision de la demande mondiale en acier, invoquant un ralentissement conomique plus marqués prvu en chine et un dclin en Russie. De plus, ArcelorMittal a publi une perte nette de 200 millions de dollars pour le premier trimestre 2014. Alcatel-Lucent prenait plus de 3, la plus forte hausse du CAC, aprs lannonce de ses rsultats trimestriels. Le groupe est pourtant retomb dans le rouge au premier trimestre avec une perte nette de 73 millions deuros, sous le coup des charges de restructuration et de la signature de contrats marge moins leve en Chine. Aprs avoir frl un sommet de deux ans et demi 1,40, la paire EUR/USD est, contre toute attente, proche de clturer cette semaine en territoire ngatif. Aprs avoir commenc la semaine sur une sance littralement atone, la parit phare du march des devises sest rveille mardi en faveur de la monnaie unique. Cette dernire passant dun plus bas 1,38713 un plus haut de 1,39503, a ragi un nouvel indicateur jug positif en zone euro, dans un march qui restait toutefois trs prudent dans lattente de la runion de la Banque centrale europenne de jeudi. En effet, avec des volumes changs rellement faibles en labsence de la plupart des places asiatiques et de Londres, les cambistes ont bien accueilli la croissance davril, la plus forte croissance en prs de trois ans de lactivit prive en zone euro selon Markit. Bien que le billet vert ait atteint un plus bas de sept semaines face sa consur du Vieux Continent, les analystes ont attribu cette faiblesse aux catalyseurs encourageants en zone euro qui ont attir toute lattention des cambistes sur les premires sances de la semaine. Le march sest rapidement tendu ds mercredi, date laquelle Janet Yellen devait se prononcer sur les perspectives conomiques du pays, et surtout la veille de lintervention de Mario Draghi. Indcise, la parit EUR/USD na cess de tergiverser entre les 1,39086 et les 1,39375 tout au long de la sance. Effectivement, les cambistes ne voulaient pas se positionner en amont du compte rendu de la BCE, malgr des propos rassurants de la prsidente de la Rserve fdrale amricaine. En effet, cette dernire entend maintenir sa politique montaire accommodante sur les prochains mois. Bien que la reprise conomique soit en bonne voie, linstitution estime quun chmage en baisse 6,3 nest pas encore un rsultat des plus satisfaisants en vue des objectifs. Le discours adopt par Janet Yellen reste le mme depuis le dbut de lanne, ce qui ne perturbe plus rellement les marchs lheure actuelle. A contrario, les cambistes attendent de nouvelles actions de la part de la BCE, surtout aprs la mise en garde de lOCDE en dbut de semaine qui attend que linstitution adopte des mesures adquates pour ramener linflation aux alentours des 2. Alors que la volatilit tait rellement faible sur les premires sances, les investisseurs ont assist, sans vritable surprise, de fortes fluctuations pendant la sance de jeudi, moment o Mario Draghi entamait son discours. Le ton adopt par le reprsentant de linstitution a t assez surprenant. la premire partie du discours sest voulue pessimiste, Mario Draghi insistant sur des chiffres en demi-teinte en zone euro. Le lger rebond de linflation en avril a notamment t avanc pour justifier le maintien au niveau historiquement bas de 0,25 du principal taux directeur de la zone. Pourtant, labsence de nouvelles mesures a rassur les cambistes qui ont port la paire sur un plus haut de 1,39924, frlant presque les 1,40, seuil qui na pas t atteint depuis plus de 2 ans. Cet lan denthousiasme sest enray aussi vite quil ait apparu. la paire a cd 1,04 passant de son plus haut 1,39924 un plus bas de 1,38473 dans laprs-midi. En cause, la deuxime partie du discours qui a laiss entrevoir ladoption de mesures non conventionnelles ds le mois prochain. Ce vendredi, la monnaie unique se stabilise, bien quelle reste sous pression dans lattente de la prochaine action de la BCE. Le billet vert de son ct profite de cette dfaillance pour se renforcer, mais il reste galement pnalis par les tensions en Ukraine o les insurgs pro-russes ont dcid de maintenir pour dimanche leur rfrendum dindpendance. La parit schange ce matin aux encablures des 1,3816 et soriente la baisse en cette fin de semaine. Du ct des paires en yens, la devise nippone gagne du terrain cette semaine sur leuro et le dollar. Pourtant en dbut de semaine, elles ont t pnalises par le PMI manufacturier chinois ressorti en-dessous du consensus tabli. Aprs avoir atteint le seuil des 103,00 yens vendredi dernier, niveau qui navait pas t vu depuis le 8 avril dernier, lUSD/JPY est venue stablir nouveau en-dessous des 102,00 yens cette semaine. LEUR/JPY de son ct a continu de se maintenir aux encablures des 141,60 yens sans grande conviction. Cest finalement lintervention de la BCE jeudi qui a normment pes sur la paire, contrairement lUSD/JPY qui a beaucoup moins ragi ces annonces. Ce matin, lEUR/JPY schange 140,50 yens tandis que lUSD/JPY se ngocie sur les 101,70 yens. Suite au rapport de lindustrie montrant que les stocks aux Etats-Unis ont diminu pour la premire fois depuis plus dun mois, le West Texas Intermediate progresse de 1.19 cette semaine et se dirige vers sa premire avance hebdomadaire depuis le mois davril. Rappelons que les Etats-Unis sont le plus gros consommateur de ptrole au monde. LAmerican Petroleum Institute a galement prcis que les stocks de brut Cushing, le principal centre de stockage, ont diminu de 1,85 millions de barils la semaine dernire. Cette diminution est notamment due la reprise des raffineries suite la priode dentretien des pipelines. A Londres, le Brent a grimp dans la mesure o les tensions entre la Russie et lUkraine sattnuent. En effet, Vladimir Poutine a annonc que les forces russes se sont retires de la frontire ukrainienne, ce qui laisse supposer que la perspective dune guerre civile en Ukraine tend sloigner. Par ailleurs, les bons chiffres du commerce extrieur chinois et la progression de 22 des importations de brut par la Chine le mois dernier sont venus supporter les cours des ptroles. Les propos de Janet Yellen ayant permis aux investisseurs de reprendre confiance, les contrats futures sur le WTI ont progress de 0.4 New York. En outre, les stocks commerciaux de ptrole Brut ont recul de 1.78 million de barils la semaine dernire, alors quils taient attendus en hausse. Le contrat Future sur le WTI chance Juin 2014 a grimp de 42 centimes 100.68 le baril, dans les changes lectroniques sur le New York Mercantile Exchange. Il cotait aux encablures des 100.58 le baril 16h42, heure de Sydney. Hier, le contrat a atteint les 100.26, en cdant 51 centimes. Quant au contrat Future Brent chance Juin 2014, il a augment de 41 centimes, soit de 0.4 108.45 le baril sur le ICE Futures Europe Londres. La prochaine tape reste le niveau des 109 le baril la hausse. En matire de mtaux prcieux, les cours ont dcroch cette semaine aprs le discours de la prsidente de la Rserve fdrale amricaine Janet Yellen. Cette dernire a raffirm sa volont de poursuivre un haut niveau dassouplissement montaire pour dynamiser lconomie amricaine. La prsidente de la Fed sest galement affiche confiante en lconomie du pays poussant les investisseurs dlaisser certains actifs comme les mtaux prcieux pour se diriger vers des produits jugs plus risqus. Linstitution prvoit en effet une croissance forte pour le second trimestre de cette anne, en dpit dun chmage toujours lev et dune inflation faible. En parallle, les propos du prsident de la Banque centrale europenne lors de son discours de jeudi nont pas relanc les cours des mtaux prcieux la hausse. Mario Draghi a en effet confirm tre dispos dployer toutes les mesures de soutien lconomie de la zone euro, si ncessaire ds le mois prochain, aprs la publication des nouvelles prvisions de croissance et dinflation de la zone euro. En fin de semaine, lonce dor se traite pour 1 288,90 dollars et lonce dargent pour 19,20 dollars. Paris, le 7 mai 2014 Fidelity - Stratgie dAllocation dactifs Mai 2014 En dpit dun mois davril calme, les fondamentaux conomiques et les fusions-acquisitions soutiennent les marchs. Le retour en grce du MampA Voil bien longtemps que les marchs navaient pas vcu une priode aussi anime. Lafarge et Holcim, Pfizer et AstraZeneca, General Electric ou Siemens - et Alstom Pour ne citer que celles-ci, la liste des oprations de croissance externe tourne la litanie. Aprs cinq annes de disette, passes grer leurs trsoreries, les entreprises font montre dun apptit froce. Loin de rpter les excs du pass et les bulles de valorisation, le mouvement actuel est multi-sectoriel et rpond une rationalit industrielle dans une phase de reprise. La logique qui lanime est de prparer la priode de croissance qui sannonce. Preuve que les entreprises ont nouveau confiance dans lavenir et que la valeur des actifs est attrayante. Ukraine. laversion au risque sestompe La nouvelle escalade en Ukraine est-elle de nature rveiller laversion au risque. Si lpisode en Crime avait suscit les craintes des investisseurs, les consquences de ces nouveaux vnements sont limites sur les conomies occidentales et ont un faible impact sur les marchs. Comme nous lindiquions en mars, nous continuons de penser que, sur un plan conomique, un enlisement sera surtout pnalisant pour la Russie. Preuve en est que le FMI a ramen 0,2 les prvisions de croissance du pays pour 2014 (contre 1,9 en janvier). Fin du trou dair aux tats-Unis Aprs un dbut danne marqu par des conditions climatiques qui ont gel lactivit, la croissance amricaine repart de plus belle. Lindice ISM manufacturier pour le mois davril est ressorti 54,9 - un plus haut depuis dcembre - et sest traduit par une nette augmentation des embauches. Par ailleurs, en majorit, les rsultats des entreprises sur le premier trimestre ont agrablement surpris. Autant dlments positifs qui ont incit la Fed poursuivre sa politique de resserrement montaire en rduisant de 10 milliards de dollars supplmentaires ses rachats dactifs. ACTIONS. Une surpondration conforte Malgr le ralentissement de lactivit conomique du dbut danne aux tats-Unis, la reprise demeure solide outre-Atlantique et toujours plus encourageante en zone euro. Si, en avril, les marchs dactions sont rests stables, le mouvement sapparente plus une pause aprs la progression des derniers mois, qu un manque de conviction. Car les fondamentaux conomiques continuent de plaider en faveur dune reprise gnralise de la croissance. Par ailleurs, la bonne surprise dlivre par les entreprises loccasion des rsultats trimestriels, taye galement ce scnario. Ces lments nous incitent conserver notre surexposition aux actions, au premier rang desquelles les actions amricaines et japonaises. Ce positionnement se fait aux dpens des marchs mergents sur lesquels nous restons neutre et de la zone euro pour laquelle nous maintenons une sous-pondration au regard de notre allocation stratgique. OBLIGATIONS. Une neutralit toujours de mise Dans la ligne des derniers mois, le compartiment obligataire a continu de sapprcier sur avril, ce malgr la perspective d une remonte terme des taux longs. Une fois encore ce sont les obligations des entreprises les mieux notes (investment grade) qui se sont distingues. Nanmoins, nous continuons de leur prfrer les obligations haut rendement et court terme. Ces dernires constituent notamment une bonne couverture la remonte attendue des taux longs. Ce alors que la reprise amricaine et les rsultats trimestriels des socits incitent la Rserve fdrale reprendre le processus de normalisation de sa politique (comme elle vient de le faire fin avril). MATIERES PREMIERES. Un neutre opportun Alors que les autorits montaires, notamment en zone euro, sinquitent de ne pas voir de signe dinflation lhorizon de la reprise, les matires premires continuent pourtant de sapprcier. Cest dailleurs la classe dactifs qui sest le mieux apprcie sur avril. Un paradoxe qui tient la disparit des performances. Alors que sur les derniers mois ce sont surtout les matires nergtiques qui ont perform, en avril la palme est revenue aux matires agricoles. La vision de nos experts obligataires au 30.04.14. Emprunts dtat et taux TATS-UNIS. Nous tablons sur une hausse modeste des rendements des bons du Trsor sur les douze prochains mois, et notre objectif de fair value du rendement des bons du Trsor amricain 10 ans se situe entre 3,0 et 3,25 . Alors que le Comit de politique montaire (FOMC) a voqu la mi-2015 pour relever les taux, lamlioration de la croissance conomique et la rsurgence des pressions inflationnistes sont deux conditions pralables une normalisation de la politique montaire. La Fed se montre toujours vigilante concernant lamlioration sur le march du travail. la baisse du taux de chmage masquant la faiblesse dautres indicateurs. Sagissant des facteurs techniques, la rsorption du dficit budgtaire rduit mcaniquement lmission nette de bons du Trsor, ce qui compense le recul de la demande des investisseurs particuliers amricains. Europa. Le niveau des Bunds devrait rester inchang durant les 12 prochains mois, les rendements voluant dsormais dans une fourchette troite. Concernant la dette priphrique et son rebond persistant, on peut lgitimement se demander si les investisseurs obligataires sont toujours rmunrs pour le risque sous-jacent. Alors que les dficits commerciaux se sont rsorbs, les perspectives dflationnistes et le niveau lev des dettes dans les pays de la Mditerrane nous amnent penser que les politiques montaires resteront accommodantes. La mise en oeuvre anticipe dune politique dassouplissement quantitatif par la Banque Centrale Europenne devrait galement plafonner encore quelque temps les rendements des obligations core et priphriques. Crdit Investment Grade Fondamentaux. Nous pensons que le phnomne de r-endettement va sinscrire sur le long terme. Lenvironnement des fondamentaux du crdit est lgrement favorable, mme si le cycle de crdit arrive maturit, en premier lieu aux tats-Unis. Mme si le risque dvnement sest accru, compte tenu des signes dacclration dactivits de fusions-acquisitions et LBO, et que les entreprises amricaines affichent maintenant un endettement proche dun pic, 1,5x, cette hausse continue ne dpasse pas encore la croissance de la capitalisation du march. La dtrioration des fondamentaux nous semble de nature spcifique, en affectant les metteurs au cas par cas, et ne constitue pas nos yeux une menace pour la performance totale de la classe dactifs. Valorisations. Les spreads de crdit des titres Investment Grade tant largement suprieurs aux plus bas historiques et proches des moyennes long terme, les valorisations sont toujours intressantes. Alors que les spreads se sont encore resserrs de 20 points de base dans lunivers Investment Grade, nous pensons que le crdit nest toujours pas survalu et que son rebond pourrait se poursuivre. Selon nous, les spreads de crdit continuent dpendre directement de la liquidit. Dans une large mesure, la dtrioration des fondamentaux Investment Grade - encore modeste en Europe - parat moins proccupante que celle du crdit bta plus lev. Facteurs techniques. La Revue de qualit des actifs bancaires (AQR) est considre comme un facteur positif pour les obligations financires, car les responsables politiques et les rgulateurs encouragent les metteurs rester favorables aux cranciers obligataires. LAQR pourrait faire les gros titres mais la plupart des banques se sont bien prpares, ce qui a rduit notre mfiance lgard du secteur. Lacclration des bnfices des valeurs financires et la rduction persistante de leur bilan compensent le ralentissement des performances du crdit non-financier et ont contribu la bonne tenue de lunivers du crdit Investment Grade. Loffre nette ngative devrait galement soutenir le crdit dans son ensemble dans un environnement de taux faibles, les investisseurs poursuivant leur qute de rendement. Dette mergente Fondamentaux. Les banques centrales des pays mergents (Afrique du Sud, Turquie, Inde et Brsil) durcissent toutes leur politique budgtaire. Si le mal ncessaire du relvement des taux nest pas favorable la croissance domestique, la crdibilit retrouve des instituts dmission et la demande extrieure devraient contribuer aux exportations des pays mergents et stabiliser le march. En cas de rebond de la croissance des pays mergents, leurs devises pourraient constituer des sources de performances tactiques trs intressantes. Valorisations. Nous dtectons de nombreuses opportunits malgr la volatilit rcurrente. La classe dactifs prsente nanmoins des divergences importantes sur le plan des valorisations. Si des risques demeurent court terme, la dette mergente offre des rendements largement suprieurs ceux des titres haut rendement de plus faible qualit, comme les obligations High Yield asiatiques. Les ractions de chaque march par rapport la volatilit internationale peuvent tre exploites grce des recherches approfondies et une gestion de portefeuille flexible. Les niveaux de dispersion offrent loccasion de mettre en pratique des ides darbitrage convaincantes. Facteurs techniques. Alors que les investisseurs restent sous-pondrs, les actifs risqus des pays mergents ont rcemment enregistr un net rebond. En tant que classe dactifs stratgique long terme, linversion des flux sur la dette mergente devrait se confirmer avec le retour des investisseurs institutionnels qui profitent dun point dentre attractif. Pour ces investisseurs, lallocation la plus sre concerne les missions souveraines mergentes hard currency. Si les spreads de lindice EMBIG sont proches de leur fair value, lopportunit que prsente actuellement le portage semble attractive. Les taux et les devises des marchs mergents pourraient connatre une embellie dans les pays qui ont le plus souffert lanne dernire et dont les balances courantes se redressent. Obligations indxes sur linflation Nous avons revu la hausse notre prvision lgard de lIPC amricain nous pensons que les obligations indexes sur linflation vont surperformer les obligations nominales au cours des douze prochains mois. Fondamentaux. Linflation reste extrmement faible sur tous les continents. La tendance la dflation a eu un impact important, en particulier en Europe et au Japon. En revanche, les dernires donnes de lconomie amricaine sont ressorties au-del des anticipations, refltant un rebond des prix dans toutes les composantes de lIPC. Valorisations. Si les valorisations sont actuellement trs attractives, les marchs sinquitent trop de la faiblesse de linflation. Nous pensons que les obligations indexes sur linflation vont surperformer les obligations nominales. Nous estimons notamment que les pays mergents continueront enregistrer une inflation plus soutenue que les pays dvelopps moyen et long terme. Ces taux dinflation, combins des rendements galement plus levs, tmoignent du portage attractif de la classe dactifs. Facteurs techniques. La corrlation traditionnellement inverse entre les obligations indexes sur linflation et les obligations nominales a quelque peu disparu lanne dernire car les investisseurs sont sortis des fonds ddis aux TIPS pour se recentrer sur les fonds duration plus courte. En outre, le march des obligations indexes sur linflation tant relativement moins liquide, les rendements de ces dernires ont davantage augment que ceux des obligations nominales lors de la correction de lt dernier. Cela a entran une pentification de la courbe des linkers et donc une sous-performance. Dettes haut rendement Au cours des douze prochains mois, les obligations haut rendement devraient enregistrer une performance proche de 4-5 , sous leffet notamment des coupons. Fondamentaux. Les fondamentaux sont toujours robustes en raison de la prudence des entreprises et de lobjectif de refinancement des nouvelles missions. Les clauses de protection commencent se relcher et les politiques financires devenir plus agressives, mais ce nest pas surprenant ce niveau du cycle de crdit. Si ces tendances sont plus matures aux tats-Unis, elles devraient samplifier aussi en Europe o le levier financier a commenc augmenter lgrement, renouant ainsi avec son niveau davant crise. Nous considrons cette tendance comme un reflet de la croissance des chiffres daffaires et des bnfices, cest--dire un re-leveraging passif plutt quactif. Valorisations. Les valorisations des obligations haut rendement restent dans une zone idale malgr leur surperformance rcente. Les rendements sont des plus bas historiques mais les spreads restent suprieurs leur plus bas davant la crise financire et donc relativement attractifs par rapport des taux de dfaut raisonnablement limits. Ils conservent un potentiel de resserrement, mais la marge se rduit considrablement. Facteurs techniques. Les flux vers la classe dactifs se sont stabiliss. Cependant, une rotation majeure aux dpens des obligations pourrait entraner une dgradation de la configuration technique, notamment du fait de la nature illiquide du haut rendement, qui peut accentuer les mouvements baissiers. Compte tenu des perspectives macroconomiques aux tats-Unis et de la duration plus leve du march amricain, cest sur ce dernier que les effets devraient se faire ressentir en premier lieu. Les dfauts devraient continuer baisser, ce qui pourrait tenir lieu de catalyseur pour le resserrement des spreads de crdit. Fidelity Worldwide Investment Washington Plaza 29 rue de Berri, 75008 Paris fidelity. fr Corporate Finance. commentaires du jour TAUX DINTERET LEGAL Le taux dintrt lgal 2014 reste inchang par rapport 2013. Il demeure fix 0,04. Par Dcret n 2014-98 du 4 fvrier 2014 (J. O. du 6 fvrier) le taux de lintrt lgal est fix 0,04 pour lanne 2014. Rappelons que. - En 2013, il tait de 0,04 - En 2012, il tait de 0,71 - En 2011, il tait de 0,38 - En 2010, il tait de 0,65 - En 2009, il tait de 3,79 - En 2008, il tait de 3,99 - En 2007, il tait de 2,95 Lisez notre article quotTaux dintrt lgal et taux interbancaires (dfinitions et historiques)quot en suivant ce lien TAUX INTERBANCAIRES Taux quotidiens (Mise jour quotidienne, tableau fourni par la Banque de France) Moyennes mensuelles (Mise jour mensuelle, tableau fourni par la Banque de France) Moyennes calcules avec le nombre de jours calendaires du mois - Euro Overnight Index Average (EONIA). taux calcul par la BCE et diffus par la FBE (Fdration Bancaire de lUnion Europenne). Il rsulte de la moyenne pondre de toutes les transactions au jour le jour de prts non garantis ralises par les banques retenues pour le calcul de leuribor. - Euro Interbank Offered Rate (EURIBOR). taux interbancaire offert entre banques de meilleures signatures pour la rmunration de dpts dans la zone euro. Il est calcul en effectuant une moyenne quotidienne des taux prteurs sur 13 chances communiqus par un chantillon de 57 tablissements bancaires les plus actifs de la zone Euro. Il est calcul sur la base de 360 jours et est diffus 11h le matin si au moins 50 des tablissements constituant lchantillon ont effectivement fourni une contribution. La moyenne est effectue aprs limination des 15 de cotation extrmes (le nombre limin est toujours arrondi) et exprime avec trois dcimales. Taux de rfrence des bons du Trsor et OAT Taux quotidiens (Mise jour quotidienne, tableau fourni par la Banque de France) Moyennes mensuelles (Mise jour mensuelle, tableau fourni par la Banque de France) Moyennes calcules avec le nombre de jours calendaires du mois Indices mensuels (Mise jour mensuelle, tableau fourni par la Banque de France) Description. TMO. Moyenne arithmtique des THO du mois TMB. Moyenne arithmtique des THB du mois ( THB Taux Hebdomadaire dadjudication des Bons du trsor 13 semaines) TME. Moyenne arithmtique des THE du mois Les historiques, runis en un seul fichier, sont accessibles ici sur le site de la Banque de France. FY Daily Briefings - 16 mai 2014 (dition n7 - 16H00) Afternoon Briefing - ETX Capital European stock markets held their nerve on Friday, with benchmarks flipping between small gains and losses a batch of recent poor economic data out of Europe, particularly Thursdays GDP figures from the euro zone, intensified worries in the market that the ECB hasnt done enough to tackle the disinflationary pressures in the euro zone. The latest tensions in Ukraine remain a worry for market participants but on the whole, the session has been subdued with a lack of economic data out of Europe to inject life into markets. A batch of recent poor economic data out of Europe, particularly Thursdays GDP figures from the euro zone, intensified worries in the market that the ECB hasnt done enough to tackle the disinflationary pressures in the euro zone. That was further fuelled by the German Bundesbank giving the green light to unconventional policy measures such as bond buying and negative deposit rates measures that the Bundesbank itself was clearly vocally opposed to this time last year. Interestingly, its German interest at stake here the Bundesbank was opposed to unorthodox measures by the ECB, stressing that it will be outside of the central banks mandate, if it was to resort to these measures during the euro zone debt crisis. Now, the German economys growth momentum isnt picking up as much as policymakers there expected, disinflationary pressures are now a huge concern for the German economy, as is the stronger euro currency. For that reason, its quite clear to see why the Bundesbank changed its tune on further accommodative measures. A case can be made that its due to the Bundesbanks hasty opposition against unorthodox ECB action that the central bank is behind the curve with policy action versus the Bank of England, Bank of Japan and the Federal Reserve. On Thursday, U. S. and Asian stocks incurred a selloff on worries about current equity market levels not being justified given tumbling bond yields in the US, Germany and UK. Thats because core government bonds have been in favour on the continued central bank activism which sees the ECB potentially injecting unconventionally, German-backed, easing measures next month. At the same time, we have a reluctant Bank of England who are holding back from raising interest rates as well as a Federal Reserve who continue laying out dovish comments to suggest that rates will not rise so aggressively. Indeed, on Thursday, Fed Head Janet Yellen said the US economy has further to go to achieve full health and predicted small businesses will play a vital role in the recovery. She added that job generation is crucial to this process, and small companies are responsible for a large share of new employment the onus is clearly still on job creation by the Fed which so far has been encouraging with Thursdays big drop in jobless claims data. Already out today, we have had data showing home construction in the US jumped in April. The pace of US home construction jumped last month to its highest level since November, exceeding market estimates. We also have the University of Michigan preliminary index of sentiment advanced which is estimated to rise to 84.5 from 84.1 in April. Leuro et les indices saffaiblissent aprs la dception des chiffres en zone euro Sur les marchs actions, la semaine a t marque par dimportants mouvements dans les principales places boursires. Si en dbut de semaine les investisseurs ont vu les principaux indices slever des valeurs record, ils ont aussi appris la faible croissance de la zone euro et le recul de la production industrielle tasunienne. Dans ce contexte, les places boursires retombent dans le rouge pour une semaine trs instable. Sans vritable surprise, la premire sance de la semaine a t influence par les discours trs accommodants de la BCE et de la Fed de la semaine dernire. Par ailleurs, la dsescalade de la crise en Ukraine a t bien accueillie par les marchs. Si les rfrendums de Louhansk et Donetsk, organiss dimanche par des sparatistes qui demandent le rattachement la Fdration russe, avaient initialement t perus comme une source de tension, lirruption de violence redoute na pas eu lieu. Mme si lUnion europen a tendu ses sanctions contre la Russie des entreprises, les marchs ont vu dun bon il la paix relative avec laquelle se sont drouls les scrutins, permettant desprer une solution pacifique entre Kiev et Moscou. Dans ce contexte de regain de confiance, les principaux indices ont fortement gagn en valeur. Le CAC 40 a dpass la barre psychologique des 4500 points mardi et mercredi. Il a mme atteint 4.511 points en intraday mercredi matin, un niveau plus atteint depuis le 3 septembre 2008. Le DAX allemand a aussi dpass un cap important, il a tabli un nouveau znith historique en se hissant mercredi jusquaux 9.754,43 points. Les indices de Wall Street ont aussi particip cette tendance. Le SampP 500 a atteint pour la premire fois de son histoire le seuil des 1.900 points en cours de sance mercredi. Quant lui, le Dow Jones Industrial Average a battu son sommet historique trois jours daffil en dbut de semaine. Cependant, les investisseurs ont appris que lindice Zew du sentiment conomique tel que peru par les analystes financiers et investisseurs, pour le mois davril en Allemagne et en Europe tait largement infrieur la valeur attendue. Par ailleurs, on a appris que la production industrielle de la zone euro a chut en Mars, ce qui montre que la reprise conomique est pour le moins trs ingale et peu constante. Daprs Eurostat, la production industrielle europenne a diminu 0,3, en contraste avec le mois prcdent o elle avait progress de 0,2. Paralllement, la zone euro a prsent une croissance de seulement 0,2 pour le premier semestre de 2014, la mme que pour les trois derniers mois de 2013. Cette nouvelle information vient proccuper davantage les investisseurs, dautant plus que le consensus tablait sur une croissance de jusqu 0.7. Seul pays qui semble chapper la donne, lAllemagne a vu son PIB croitre de 0.8. En revanche, la croissance franaise a t value trs proche de zro et lItalie a mme vu son conomie se contracter lgrement. Aux Etats-Unis la situation ntait pas plus encourageante. En effet, les donnes publies jeudi soir ont dvoil que, contre toute attente, la production industrielle tasunienne a chut de 0.6 au cours du mois davril. Cela vient sajouter au fait que le taux dutilisation des capacits industrielles a diminu de 0,7 point 78,6 en avril, sloignant ainsi de sa moyenne de long terme. Ces nouvelles informations ont engendr une modification de la tendance haussire vue en dbut de semaine. Jeudi, toutes les principales places boursires ont fini dans le rouge. Vendredi matin, les bourses asiatiques clturaient la baisse, alors que leurs homologues europens reproduisaient la donne avant la fin de sance. Ainsi, lEuro Stoxx cde au cours de cette semaine 1,17 de sa valeur initiale, 3146,24 points. Le CAC 40 chute de -1,16 en abandonnant les 4500 points et sinstallant sur les 4425,05 points. Londres et Francfort russissent malgr tout enregistrer une variation hebdomadaire dans le vert. Le FTSE 100 gagne 0.09 6.820 points et le DAX progresse de 0,14 9.595 points. A Wall Street, le Dow Jones se situe sur les 16.446,81 points (-0.63 sur les 5 derniers jours) avant louverture. Le SampP 500, aprs avoir atteint les 1900 points en dbut de semaine, reste sur 1870,85 points pour une dprciation de -0,25 sur 5 jours. Enfin, lindice forte composante technologique, le Nasdaq, progresse de 0,44 cette semaine et cte 4069,29 points avant la dernire sance de la semaine. Sur le march des changes, la parit EUR/USD sapprte terminer cette semaine en territoire ngatif. En effet, aprs avoir atteint un plus haut 1,39924 jeudi dernier, la monnaie unique a littralement dcroch sur les dernires sances pour venir stablir en dessous des 1,38. Pour rappel, jeudi dernier Mario Draghi lactuel prsident de la Banque centrale europenne, aprs un dbut de discours plutt optimiste sur la situation en zone euro, a annonc sur un ton plus neutre dventuelles nouvelles mesures ds le mois prochain pour contrer le risque de dflation. Linstitution qui a notamment voqu un possible abaissement du principal taux directeur et le placement du taux de facilit de dpt en ngatif, pourrait bel et bien ds le mois prochain ouvrir la porte un programme dinjections de liquidits. Les cambistes qui ont port la paire vers le seuil symbolique des 1,40 se sont alors rapidement dsengags. En dbut de semaine, la paire voluait ainsi aux encablures des 1,3750 et continuait de sorienter la baisse dans un rang considrablement restreint. Globalement les analystes sattendent ce que la monnaie unique reste sous pression jusqu la prochaine intervention de la BCE en juin. Les cambistes qui comptaient sur les nouveaux catalyseurs en zone euro cette semaine pour avoir une meilleure vision de la manire dont linstitution allait intervenir, ont rapidement t dus. En effet, ds mardi lindice ZEW qui mesure la confiance des investisseurs allemands est ressorti en repli de 10,1 points 33,1 contre 43,2 en avril. Ce premier indicateur a fait plonger lEUR/USD sur un plus bas depuis dbut avril 1,3687 en cours dchange, mais ce ntait que les premiers prmices de ce dcrochage hebdomadaire, puisque jeudi la monnaie unique schangeait aux alentours des 1,3650. La parit a alors atteint son plus faible niveau depuis plus de deux mois et demi 1,36477 ce jeudi suite la publication dun PIB en dessous des attentes en Europe et dune rvision la baisse des chiffres du quatrime trimestre 2013 par Eurostat. Dans ce contexte, le billet vert a largement profit de cet accs de faiblesse de sa consur pour se renforcer. Certains catalyseurs sur le sol amricain sont galement venus en soutien du mouvement. nous retiendrons notamment les inscriptions hebdomadaires aux allocations chmage qui ont atteint un plus bas de sept ans 297 000 nouvelles demandes alors que les analystes anticipaient 325 000 inscriptions. Toutefois il convient de prendre en compte dautres donnes qui ont t un peu moins bien accueillies par les cambistes, limage de la production industrielle amricaine qui a baiss en avril contre toute attente, mettant ainsi fin deux mois conscutifs de hausse. Ce vendredi matin, la monnaie unique se stabilise face au billet vert. La parit est sortie de son gouffre des 1,36 pour revenir au-dessus du seuil des 1,37. La prudence reste pourtant de mise en cette fin de semaine. les indicateurs de la veille ayant t globalement mauvais, les cambistes adoptent une position attentiste en amont de la publication des permis de construire, des mises en chantier et de lindice de confiance des consommateurs du Michigan aux Etats-Unis. Sur le Vieux Continent, nous suivrons galement la balance commerciale pour mars. Leuro se ngocie 1,3715 en fin de matine. Du ct des paires en yens, la monnaie unique a galement cd face la devise nippone qui est amene jouer son rle de valeur refuge cette semaine. Faute de nouveaux catalyseurs en dbut de semaine sur le sol asiatique, tous les regards taient tourns vers les soubresauts europens, ce qui explique en grande partie le dcrochage de la paire EUR/JPY. La paire a russi rcuprer une partie des pertes enregistres mardi en frlant les 141,00 yens. Les publications successives en zone euro en fin de semaine ont toutefois arrt la reprise la paire sest finalement enfonce en dessous des 139,50 yens ce vendredi matin et ne semble pas trouver une tendance ferme. En parallle, la paire USD/JPY a fait des mules sur les premires sances de la semaine avant de dcrocher son tour. Aprs avoir atteint un creux 101,45 yens jeudi dernier, la parit sest inscrite dans un canal haussier avant dchouer au franchissement de la rsistance des 102,7 yens mardi. Le mouvement a t dautant plus interrompu par la publication jeudi dune croissance du PIB japonais suprieure aux attentes au premier trimestre. En effet, lconomie du pays a enregistr une expansion de 1,5 sur le trimestre et de 5,9 sur un an, alors que les analystes anticipaient respectivement 1 et 4,2. La devise nippone en cette fin de semaine sest alors renforce face au billet vert. Les indicateurs mitigs aux Etats-Unis publis jeudi ont permis dentretenir le mouvement, ce qui amne la parit sur les 101,50 yens ce vendredi en fin de matine. Au chapitre des matires premires, cest une semaine dans le vert qui devrait se terminer ce soir. Le WTI et le Brent, les deux bruts de rfrences sont proches de terminer cette semaine en territoire positif, profitant notamment de lescalade des tensions en Ukraine et des spculations en dbut de semaine sur une possible diminution des stocks aux Etats-Unis pour la deuxime semaine conscutive, avant la correction observe jeudi et vendredi due une augmentation. La semaine a commenc, une fois nest pas coutume, par le regain de tensions en Ukraine le weekend dernier. Deux rgions situes lEst de lUkraine ont vot par rfrendum la scession tout comme la Crime il y a quelques semaines. Ce vote a donn lieu des affrontements entre des troupes armes gouvernementales et des sparatistes pro-russes. Le vote a t jug illgitime par lUkraine et ses allis occidentaux, en dpit de la prsence massive des citoyens aux urnes. Le ministre du ptrole en Arabie Saoudite a nanmoins affirm que le march mondial du ptrole tait suffisamment abondant et donc quil ne devrait pas y avoir de problme dapprovisionnement mme en cas de perturbation de lexportation du ptrole russe. Rappelons que la Russie est le plus gros pays exportateur dnergie au monde. La Russie a donn une date limite, savoir le 2 Juin prochain, pour que le gouvernement ukrainien puisse payer la facture de gaz pour viter une coupure de leur alimentation. Les sparatistes pro-russes ont indiqu quils cherchaient se joindre la Russie aprs les rfrendums jugs litigieux par lUkraine et les pays Occidentaux. La tension est monte dun cran en Ukraine en milieu de semaine alors que des sparatistes pro-russes ont abattu sept soldats dans une embuscade dans la partie Est du pays. Le gouvernement ukrainien a demand la Russie de condamner ces militants qui tentent de dstabiliser le pays. Le premier ministre ukrainien Arseni Iatseniouk a dclar Bruxelles que Moscou soutient les manifestants et terroristes dans leurs tentatives de dstabilisation du pays. La Russie na pas lintention denvoyer des troupes en Ukraine, alors que ce pays est sur le point de sombrer dans la guerre civile, ce qui empche la tenue dlections lgitimes selon le ministre des affaires trangres Sergue Lavrov. Les groupes sparatistes pro-russes ont t exclus des pourparlers dunit nationale qui ont commenc mercredi dernier Kiev, la capitale ukrainienne, dans le but dapaiser les tensions avant le vote prsidentiel le 25 mai prochain alors que Moscou demande leur rintgration. Moscou prcise quil serait ridicule de les tenir responsable des conflits au sein de lUkraine. Les forces armes ukrainiennes se sont dplaces pour maitriser la situation dans lEst du pays, occup par des sparatistes. Les Etats-Unis et le Royaume-Uni ont menac la Russie de sanctions Moscou si les lections prsidentielles en Ukraine ne se tenaient pas correctement en raison dactions des rebelles russes qui tentent de dstabiliser le pays. Le brut de rfrence amricain a grimp en dbut de semaine alors que les investisseurs spculaient sur une possible nouvelle diminution des stocks de brut pour la deuxime semaine conscutive. Le WTI avait progressait de 0,2 la semaine dernire cause dune diminution des stocks de brut de 1 780 000 barils 397 600 000 barils, restant nanmoins proche des niveaux records atteints. La production industrielle en Chine a diminu le mois dernier ce qui peut entrainer une baisse de la consommation de ptrole chez le deuxime plus gros consommateur de ptrole au monde derrire les Etats-Unis. En effet, rappelons que la Chine consomme environ 11 du ptrole mondiale, derrire les Etats-Unis qui reprsente 21 de la consommation mondiale. Le brut de rfrence amricain est tomb de son plus haut niveau au cours des trois dernires semaines hier suite aux donnes du gouvernement qui montre que les stocks ont augment alors que la production a atteint son plus haut niveau en 28 ans aux Etats-Unis. Les futures ont perdu 0,5 jeudi soit la premire baisse depuis le dbut de la semaine. En effet les investisseurs sattendaient une nouvelle diminution des stocks pour la deuxime semaine conscutive. Les stocks ont augment pour revenir proche de leur niveau record deux semaines auparavant. La production a augment de 78 000 barils par jour 8,428 millions selon lEIA. Les stocks Cushing, le plus grand centre de stockage du territoire, ont diminu de 592 000 barils la semaine dernire pour atteindre leurs plus bas niveaux depuis Dcembre 2008. Le WTI pourrait nouveau souffrir la semaine prochaine cause des nouvelles spculations sur une nouvelle augmentation des stocks la semaine prochaine alors que ces derniers atteignent dj des niveaux records. A noter galement que lAgence Internationale de lnergie a dclar que la demande mondiale de ptrole dans la seconde moiti de 2014 devrait tre plus importante. LOPEP devrait avoir fournir 30,7 millions de barils par jour dor noir de Juillet Dcembre. Du ct des mtaux prcieux, cest une semaine dans le vert qui sannonce, oprant ainsi un rebond aprs la baisse de la semaine dernire. Nanmoins, lor a commenc sa semaine en perdant du terrain subissant laffaiblissement de leuro contre le dollar, le dernier discours de la FED ainsi que les diffrents rsultats macroconomiques qui confirment une reprise solide de lconomie amricaine. Les tensions en Ukraine continuent dinquiter les investisseurs dans une moindre mesure face la progression du dollar en dbut de semaine mais ils sont rests attentif lvolution de la situation, notamment depuis les rfrendums au sein des rgions Est du pays pour rejoindre la Russie. Puis le mtal jaune a effectu un rebond alors que les violences en Ukraine et les signes de hausse de la demande en Chine, le plus gros consommateur mondial attirent le regard des investisseurs. Lor profite actuellement de la situation en Ukraine mme si peu dinvestisseurs sattendent une guerre totale. La demande dor physique devrait un peu augment en Chine, mais lvolution de la reprise conomique aux Etats-Unis devrait continuer dterminer la direction de lor dans les prochains jours. Lor avance vers un faible gain hebdomadaire, stimul par les troubles en Ukraine. Du ct des chiffres amricains publis hier, les donnes concernant lemploi sont apparues meilleures que les prvisions des analystes, nanmoins la production industrielle a recul de manire inattendue. Le platine et le palladium ont t lhonneur cette semaine. En effet, le conflit russo-ukrainien qui pourrait perturber lapprovisionnement en palladium de lun des deux plus gros producteurs mondiaux, savoir la Russie, inquite les investisseurs. Lautre nouvelle majeure concerne le platine. En effet, en Afrique du Sud, Lonmin PLC a dclar vouloir rouvrir ses mines de platine en dbut de semaine aprs une grve qui aura dur prs de 16 semaines, ce qui a paralys la production du plus gros producteur mondiale de platine et deuxime en production de palladium. Lonmin PLC devrait continuer maintenir ses mines ouvertes bien que de nombreux travailleurs nont pu encore aller travailler. Du ct des futures agricoles, la diminution des troupeaux de btails aux Etats-Unis envoient les prix de la viande sur de nouveaux records. Les amricains sont victimes de linflation la plus forte depuis 2011 sur les denres alimentaires cause des conditions mtorologiques extrmes qui touchent le territoire amricain mais galement un grand nombre de rgion du monde depuis le dbut de lanne. Les conditions extrmes au Brsil, le plus gros producteur de caf mondial, devraient fortement peser sur les perspectives des rcoltes. Le bl se dirige vers son plus gros recul hebdomadaire depuis Juin dernier alors les prvisions mtorologiques aux Etats-Unis laissent esprer de fortes pluies qui pourrait aider les cultures touches par le temps sec depuis le dbut de lanne. Lamlioration de ltat des cultures pourrait permettre une augmentation de loffre mondiale qui culmine dj des niveaux record. Les stocks mondiaux sont attendus en hausse de 0,5 dici le 1er Juin 2015 selon le ministre de lagriculture aux Etats-Unis. La demande de chocolat en Indonsie, le troisime plus gros producteur de cacao au monde, pourrait doubler en trois ans en raison de lexpansion de la classe moyenne. La pnurie mondiale de cacao risque de sintensifier alors que lAsie est de plus en plus friande de chocolat. Morning Briefing - ETX Capital European stock markets were steady Friday as yesterdays dire GDP reinforced the argument that the European Central Bank will have to take aggressive action to stimulate economic growth in the region. That said, upside momentum is being pressured by the latest development in Ukraine. Traders are unnerved by reports that Ukrainian troops moved to force Russian separatists from their eastern towns Slovyansk and Kramatorsk, citing acting President Oleksandr Turchynov. There are worries this will fuel the crisis further between the two countries and grow the rift further. Western policymakers have vowed to impose further sanctions on Russia if the country undermines Ukraines presidential election later this month. With the latest escalation of the crisis, it appears more than likely that Western powers will have to resort to harsher sanctions but the question is if Russia is truly affected by these sanctions or if it even cares. Russias MICEX index was off 0.4 to 1,377.00 while the ruble dropped against the US dollar, trading hands at around 34.790 rubles. Across the market, Core government bond yields held near multi-month lows while stock markets are attempting to stabilize, still trading near multi-year highs. Overnight, US stocks declined after data on Thursday showed US industrial production unexpectedly fell, while in Asia most markets felt the fallout of a weak US session. Over in India, equities rose to record levels as exit polls suggest that Narendra Modi has swept to power, with traders celebrating a landslide election victory for the economic reform-focused BJP. As such, the SampP Sensex equity index is up around 2.1 to a record high while the Indian rupee is up some 0.9 versus the US dollar to a 9-month high of Rs58.89. Looking ahead, the economic agenda is rather subdued with much of the attention on US housing starts and the University of Michigan confidence data. US stock futures are trading lower ahead of the open on Wall Street, indicating weakness following Thursdays retreat for major equity benchmarks. ETX Capital, One Broadgate, London EC2M 2QS etxcapital. co. uk La France en sursis Par ric Bourguignon, Directeur de la gestion de Taux et Crdit, Swiss Life AM. Le rcent virage social-dmocrate du Prsident Hollande ne doit sans doute rien au hasard. Le dcrochage conomique de notre pays est en effet trs proccupant, et il tait donc urgent de tenter de lenrayer, car lindulgence actuelle des marchs financiers lgard de la France pourrait ne pas durer. Le mystre des spreads Les franais et leurs dirigeants naiment pas les marchs financiers ( Mon ennemi, cest la finance ). Leur animosit envers cette corporation, au demeurant largement partage dans le monde, nest pas sans fondement compte tenu de la responsabilit quelle a eu dans le dclenchement de la crise des subprimes. Cette hostilit nous semble cependant exagre car la France peut aujourdhui emprunter sur les marchs de capitaux des conditions de financement particulirement avantageuses, preuve de la bienveillance dont nous bnficions de la part de ceux que nous jugeons si svrement. Rarement la rmunration que nous devons consentir pour lever des capitaux sur les marchs na effectivement t aussi faible. Rarement les primes de risque (les fameux spreads) exiges par nos cranciers pour quils acceptent de nous prter nont t aussi serres. La France est quasiment traite par les marchs lgal de lAllemagne pourtant considre comme un des dbiteurs les plus srs du monde. Cet engouement pour la dette franaise interpelle. Notre pays na certes pas fait dfaut depuis 1797 (pisode de la Banqueroute des Deux Tiers), mais il est loin de rivaliser avec nos voisins germaniques, que ce soit sur le plan conomique, ou sur le plan financier. Le dcrochage de la France Il nest dailleurs pas exagr de dire que notre situation relative sest plutt dtriore au cours des dernires annes, non seulement vis--vis de lAllemagne, mais galement vis--vis des autres membres de lUnion. Nos cots unitaires de production et notre comptitivit se sont rods, tandis quils samlioraient sensiblement chez nos partenaires. Malgr le poids considrable des prlvements obligatoires, les dficits publics restent trs levs dans lHexagone alors quils ont disparu Outre-Rhin, et samenuisent dans la priphrie de la zone euro. La rentabilit de nos entreprises est trs infrieure la moyenne europenne, ce qui pse sur linvestissement et lemploi. Plus grave, nos parts de march lexportation ne cessent de reculer, et la France est le seul grand pays europen qui affiche encore un dficit extrieur important (correspondant 1.7 de son PIB). Consquence mcanique de la persistance de ce dficit extrieur, notre pays continue de sendetter. Un dficit extrieur traduit en effet un excs de demande intrieure par rapport la production nationale, autrement dit un excs de dpenses par rapport aux revenus distribus qui oblige les agents conomiques recourir lemprunt pour pallier linsuffisance de leurs revenus. Cette situation nous met videmment en tat de dpendance par rapport aux marchs financiers, puisque cest auprs deux que nous empruntons les ressources qui nous manquent. Elle nous oblige en outre satisfaire leurs exigences de rigueur et dassainissement budgtaire, car comme le disait fort justement Bonaparte. Lorsquun gouvernement est dpendant des banquiers pour largent, ce sont ces derniers, et non les dirigeants du gouvernement qui contrlent la situation, puisque la main qui donne est au-dessus de la main qui reoit . Extrait de la lettre Rseaux n 14 mai 2014. La faible croissance en zone euro pse sur les marchs boursiers Les publications macroconomiques ont refroidi les ardeurs des marchs boursiers. Hier, lannonce plutt mitige des chiffres de croissance en zone euro seule lAllemagne affiche une progression du PIB significative a stopp llan des indices europens, dont certains avaient pass un cap ces derniers jours, stimuls par les messages de la Banque Centrale Europenne. Lindice CAC 40 a recul de 1,25 hier, aprs avoir flirt avec les 4 512 points en sance, un niveau indit depuis septembre 2008. Le DAX allemand a reflu quant lui de prs de 1, quelques points du record historique (9 800 points) quil venait datteindre. Mme tendance corrective sur les Bourses des pays priphriques , qui ont cd beaucoup de terrain (-2,35 pour lIbex, -3,61 pour le MIB). Zone euro. la croissance conomique patine, des mesures non conventionnelles de la part de la BCE deviennent ncessaires Lorientation des tendances macroconomiques en zone euro justifie le positionnement de plus en plus accommodant de la Banque Centrale Europenne. Dans sa communication, la BCE a laiss entendre quelle allait franchir le pas de mesures dassouplissement quantitatif (via dventuels achats dobligations souveraines, tel que cela est pratiqu outre Atlantique ). Au sein de la zone euro, le grand cart nord-sud des situations conomiques nationales, quil sagisse du rythme de croissance ou du niveau dinflation, confirme que le redressement de de lactivit conomique est trs htrogne. Et la sortie de crise bien longue dans certains pays. Cette relative fragilit dmontre que lconomie nest pas encore capable de tenir une progression autonome et durable. Les agents conomiques nimpulsent toujours pas de rebond marqu de la consommation et des investissements, do une pression baissire sur les prix. La lutte contre cette dsinflation reste un objectif primordial pour la BCE. Hier, la croissance du PIB en zone euro est ressortie un niveau trs modeste pour le premier trimestre, seulement 0,2, selon Eurostat. LItalie et le Portugal se distinguent par une volution ngative (-0,1 et -0,7) tandis que celle du PIB de la France est nulle. Comme souvent depuis quelques annes, seule lAllemagne tire son pingle du jeu avec une croissance plutt robuste (0,8 aprs 0,4 au dernier trimestre 2013, 2,5 entre le premier trimestre 2013 et le premier trimestre 2014). Mais on constate une lgre inflexion dans la structure de lactivit conomique allemande, puisque le commerce extrieur, le traditionnel point fort germanique souvent jalous en Europe, na pas forcment contribu la croissance au premier trimestre. Depuis quelques mois, le volume dexportations semble en perte de vitesse par rapport celui des importations. Les investisseurs shortent les indices europens La correction boursire sest reflte dans lvolution du Sentiment Clients , le baromtre du sentiment des clients de CMC Markets (plus de 45.000 dans le monde, tabli quotidiennement partir de leurs positions relles). Les investisseurs sont redevenus bearish courte terme, aprs des prises de bnfices. Leurs positions sont aujourdhui trs majoritairement vendeuses sur le CAC 40 (positions vendeuses 85), sur le Footsie ( 93) et sur le Dax ( 73). En revanche, le Nikkei 225 suscite lattrait des investisseurs (acheteurs de lindice 81), encourags par les chiffres ressortis en hausse sur les dpenses des mnages et une bonne progression du PIB (1,5) au premier trimestre. Du ct des devises, on constate un mouvement marqu sur la paire GBP/USD. Les cambistes sont repasss acheteurs (un brutal changement de tendance par rapport la semaine passe, puisque le flux tait vendeur 91). Sur lEUR/USD la tendance est vendeuse 69. La monnaie unique a cd prs de 2,5 par rapport au billet vert depuis une semaine ( 1,3650 dollars, leuro est son niveau le plus bas depuis plus de deux mois). Loffensive de la BCE pour une politique montaire plus expansionniste en Europe, qui devrait tre mise en oeuvre partir du mois prochain, milite en faveur dun affaiblissement mcanique de leuro moyen terme. Par J. Danan, Head of Sales Trading de CMC Markets France Ce commentaire prsente un caractre purement informatif et ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation dachat ou de vente dinstruments financiers. UBS daily roundup - Spreads wider, growth slides Presented by Paul Donovan. With a volatility that does much to dispel the idea of the rational markets hypothesis, Euro peripheral bond market spreads widened yesterday. The weak nominal growth story in the Euro area is not exactly new information, of course. Nominal GDP matters to fiscal positions, and several Euro area countries have yet to see much recovery here Italy has barely grown since the crisis, and the Spanish economy is actually smaller in nominal terms. Japanese industrial production gave a somewhat mixed picture, being revised stronger in March but with subdued expectations for the coming data. This matters given that it is the post first quarter momentum that is likely to determine the ability of Japan to escape deflation. US Fed Chair Yellen said little in her remarks (other than pledging support for small businesses). Consumer sentiment (Michigan, preliminary) and housing data are due from the US, and we have modestly positive expectations for both. Les marchs se stabilisent aprs la correction dhier Marchs Actions. Au chapitre des actions, la journe de hier a vu toutes les principales places boursires finir dans le rouge. Le CAC 40 a lch -1,25 pour clturer la journe 4.444,93 points. Une tendance similaire tait observe dans les autres marchs europens. Le FTSE Eurofirst 300, indice paneuropen, a perdu 0,8. En Italie (FTSEMIB -3,61 20 419,62 points) et au Portugal (PSI 20 -2,65 6 889,55 points) les perdes ont t beaucoup plus saisissantes. A Francfort, le DAX perd -1,1 9.656,05 points et le FTSE de Londres cde -0,55 6.840,89 points. Outre-Atlantique, les marchs amricains ont une fois de plus bien mieux rsist que leurs homologues europens. Lindice Dow Jones des 30 industrielles a perdu 167,16 points, soit 1,01, 16.446,81, sa plus forte baisse en un mois mme sil a fini au-dessus de son plus bas du jour 16.397. Lindice SampP-500, plus large, a cd 17,68 points ou 0,94 1.870,85 points et le Nasdaq Composite 31,33 points (0,76) 4.069,29 aprs des plus bas respectifs de 1.862 et 4.035 points. Cela se produit dans un contexte de nouvelles conomiques pas trs optimistes. La zone euro a prsent une croissance de 0,2 pour le premier semestre de 2014, la mme que pour les trois derniers mois de 2013. Cette nouvelle information vient proccuper davantage les investisseurs, dautant plus que le consensus tablait sur une croissance de jusqu 0.7. Seul pays qui semble chapper la donne, lAllemagne a vu son PIB croitre de 0.8. En revanche, la croissance franaise a t value trs proche de zro et lItalie a mme vu son conomie se contracter lgrement. Aux Etats-Unis la situation ntait pas plus encourageante. En effet, les donnes publies hier ont dvoil que, contre toute attente, la production industrielle tasunienne stait chut de 0.6au cours du mois davril. De plus, le taux dutilisation des capacits industrielles a diminu de 0,7 point 78,6 en avril, sloignant ainsi de sa moyenne de long terme. Sur le plan des entreprises, il faudra garder un il ouvert sur Numricable qui a annonc tre entr en ngociations exclusives pour racheter Virgin Mobile, sur la base dune valeur dentreprise de 325 millions deuros, malgr son rcent engagement dans le dlicat processus de reprise de SFR. Toujours dans les tlcommunications, Bouygues a dgag un bnfice net de 285 millions deuros au premier trimestre, contre une perte de 42 millions deuros lan dernier sur la mme priode. Pour le secteur automobile, Renault et PSA Peugeot Citron ont profit de la croissance du march europen automobile en avril leurs ventes ont donc progress de 16,1 et 5,2 respectivement. Aprs une journe lourde en annonces conomiques, lagenda daujourdhui prvoit une journe plus calme. A 14h30, les investisseurs prendront connaissance du nombre des permis de construire et des mises en chantier de logements au mois davril. Le consensus table sur une hausse de 3,6 des mises en chantier, 980.000 en rythme annualis. Par la suite, peu avant 16 heures, lindice de confiance du consommateur de lUniversit du Michigan sera prsent pour le mois de mai. Il est attendu 84,5, contre 84,1 en avril. Sur le plan des socits, ce vendredi galement bien calme. Pour lessentiel, les socits NicOx, Erytech Pharma et Canal publieront leurs chiffre daffaires et /ou les rsultats trimestriels. Ainsi, on attend une journe calme sur les places de march aprs les rcentes montagnes russes. La Bourse de Paris devrait ouvrir en quilibre ce vendredi. Daprs les dernires informations, Le contrat terme sur le CAC 40 perdait 0,02 environ 45 minutes avant louverture de la sance. Forex Sur le front des devises, leuro se stabilise ce vendredi matin face au dollar aprs avoir atteint un plus bas de deux mois et demi 1,3648 jeudi. En effet, la parit a dcroch sur la majeure partie de la sance dhier. En cause, des indicateurs en zone euro qui sont ressortis en demi-teinte et qui ont amen les cambistes jouer la prudence en cette fin de semaine. Le produit intrieur brut de la zone euro qui tait amplement attendu cette semaine est ressorti en-dessous des attentes malgr une lgre progression de 0,2. Les analystes qui espraient 0,4, nont malheureusement pas pu compter sur loffice europen des statistiques Eurostat qui a en parallle rvis la baisse le chiffre du quatrime trimestre 2013 de 0,3 0,2. Dans lattente de la prochaine intervention de la Banque centrale europenne, ces indicateurs peu encourageants ont contribu au renforcement du billet vert, qui de son ct a pu jouir de meilleurs catalyseurs en cours de sance. On note principalement la chute des inscriptions hebdomadaires au chmage aux Etats-Unis qui ont atteint un plus bas de sept ans dbut mai. Dans ce contexte, la paire EUR/USD est reste en-dessous du seuil des 1,37 tout au long de la sance de jeudi, avant de se reprendre en fin dchange aux encablures des 1,3710. Ce matin la parit se ngocie sur les 1,3712 et volue sur une note hsitante le temps dintgrer les indicateurs de la veille. Les cambistes pourront toutefois suivre les permis de construire, les mises en chantier et lindice de confiance des consommateurs du Michigan aux Etats-Unis en cours de sance. En Europe, ces derniers seront attentifs la balance commerciale pour mars. Du ct des paires en yens, la devise nippone a gagn du terrain sur la monnaie unique et le billet vert. En effet, dans un contexte dincertitude en Europe et aux Etats-Unis, le yen est amen jouer son rle de valeur refuge par excellence. En parallle, leuro et le dollar ont d faire face la publication du PIB au Japon qui est ressorti nettement au-dessus du consensus tabli, ce qui a considrablement renforc la devise nippone sur la sance dhier. Ce vendredi matin, lEUR/JPY volue aux encablures des 139,19 yens aprs avoir chut sur les 138,96 yens jeudi, un plus bas de deux mois et demi. LUSD/JPY de son ct schange 101,50 yens ce matin aprs avoir galement atteint un plus bas de deux mois et demi 101,29 yens la veille. Matires premires. Au chapitre des matires premires, le WTI et le Brent schangent en territoire ngatif ce matin en cdant respectivement 0,35 et 0,12 101,86 et 109,22. Le brut de rfrence europen se dirige vers son premier gain hebdomadaire ce mois-ci en raison de lescalade des tensions en Ukraine qui pourrait perturber lapprovisionnement dnergie en provenance de la Russie. Les forces armes ukrainiennes se sont dplaces pour maitriser la situation dans lEst du pays, occup par des sparatistes. Les Etats-Unis et le Royaume-Uni ont menac la Russie de sanctions Moscou si les lections prsidentielles en Ukraine ne se tenaient pas correctement en raison dactions des rebelles russes qui tentent de dstabiliser le pays. Moscou a demand lUkraine dinclure les sparatistes russes dans les pourparlers dunit nationale qui ont dbut le 14 mai dans la capitale Ukrainienne alors que ces derniers en ont t exclus. A noter galement que lAgence Internationale de lnergie a dclar que la demande mondiale de ptrole dans la seconde moiti de 2014 devrait tre plus importante. LOPEP devrait avoir fournir 30,7 millions de barils par jour dor noir de Juillet Dcembre. Le WTI pourrait nouveau souffrir la semaine prochaine cause des nouvelles spculations sur une nouvelle augmentation des stocks la semaine prochaine alors que ces derniers atteignent dj des niveaux records. Du ct des mtaux prcieux, la journe commence de manire mitige. Le mtal jaune recule de 0,04 1 295,68. Dans le sillage de lor, largent lche 0,44 19,42. Lor avance vers un faible gain hebdomadaire, stimul par les troubles en Ukraine. Du ct des chiffres amricains publis hier, les donnes concernant lemploi sont apparues meilleures que les prvisions des analystes, nanmoins la production industrielle a recul de manire inattendue. Le dploiement des forces armes ukrainiennes a pour objectif de tenter de maitriser la rbellion dans lEst du pays. Le platine et le palladium progressent respectivement 0,30 et 0,45 1 469,88 et 815,73. Les investisseurs sinquitent de lapprovisionnement en provenance de lAfrique du Sud pour ces deux mtaux prcieux. Rappelons que la grve a dur prs de 16 semaines, ce qui a paralys la production du plus gros producteur mondiale de platine et deuxime en production de palladium. Lanalyse de la semaine du 12 mai - Natixis AM La BCE prend rendez-vous avec les marchs Points cls. - La BCE prte agir en juin - Zone euro. Croissance autour de 0,4T au 1T14 - Biais haussier sur le Bund, resserrement des spreads priphriques et du crdit Le signal dun prochain assouplissement de la BCE a dclench des ventes importantes sur leuro (-1,7 depuis le point haut proche d1,40) mais a finalement eu peu deffet sur les marchs de taux. Le Bund 10 ans est inchang sur la semaine autour d1,46 alors que les Treasuries continuent dvoluer juste au-dessus du seuil de 2,60. Labsence de direction contraste avec la sous-performance du Gilt qui se poursuit louverture de lundi (9pdb sur une semaine 2,86). La faible aversion au risque pousse les rendements priphriques toujours plus bas. Le seuil des 3 a t effac en Espagne et en Italie. Les spreads des metteurs mieux nots (France, Belgique) sont galement bien orients. Cependant, les flux acheteurs de dette mergente se renforcent. Malgr les tensions ravives en Ukraine, les spreads se resserrent de prs de 20pdb sur la semaine. Sur les marchs du crdit, le risque li au cycle de fusions-acquisitions ne dcourage pas la demande. Les spreads ont cass la barre des 100pdb sur linvestment grade et lindice iTraxx cote 66pdb, son plus bas niveau depuis fin 2010. La BCE attendra juin Lannonce du statu quo montaire lissue de la runion de la BCE du 8 mai a initialement du les intervenants. Leuro a rapidement touch un sommet prs d1,40 et les flux acheteurs de contrats Bund ont ramen le 10 ans vers 1,45. A linverse, la sance de questions-rponses a offert une perspective plus favorable. La BCE devrait ainsi procder une baisse des taux dintrt en juin, probablement justifie par une rvision des projections dinflation. Malgr les rticences maintes fois voques du Conseil, un taux de dpt ngatif ne semble pas exclu. Cette mesure appuierait la diminution du refi mais aurait un effet incertain sur leuro. La force de la devise est pourtant proccupante pour la BCE en raison de ses effets dfavorables sur lactivit et linflation ce stade. Les flux de portefeuilles nets vers la zone euro montrent dj de forts flux sortants des fonds montaires (-30mds en fvrier) rinvestis ensuite sur les fonds obligataires et actions. La faiblesse de la croissance de M3 provient en partie de ces arbitrages de maturit des investisseurs nonrsidents. Larme des taux constitue le premier volet de lassouplissement montaire avant le lancement dun programme dachat dactifs cibl visant un redmarrage du crdit aux entreprises, probablement annonc aprs lt. Le QE de la BCE aurait dautant plus dimpact que la Fed aura mis un terme ses achats (sans doute en octobre prochain). Les achats dABS adosss des prts apparaissent la mesure la plus approprie malgr la taille ncessairement limite dun tel programme dans le contexte actuel des marchs de titrisations. Un plan incluant les emprunts dEtats semble intimement li lvolution de leuro la suite de la baisse des taux anticipe en juin. Croissance bien oriente mais ingale au sein de la Zone Euro Sur le plan conjoncturel, lactivit continue de samliorer. La croissance espagnole devrait tre confirme 0,4T et lAllemagne affichera probablement une croissance de 0,8T au 1T14. La reprise apparat en revanche poussive en France (0,2T) et en Italie (0,1T). Au total, la croissance de la Zone Euro, est attendue cette semaine 0,4T (1,1A). Aux Etats-Unis, la principale publication conomique concerne les ventes au dtail dont la progression devrait se modrer aprs laugmentation rvise 1,2M en mars. Les enqutes dactivit manufacturire rgionales (Empire, PhilFed) montreront une poursuite du rebond entrevu en mars-avril. Linflation amricaine devrait remonter vers 2A (IPC) mesure que les prix de lnergie se redressent. March de taux. contexte technique haussier Le statu quo montaire entretient la demande de scurit et les stratgies de portage favorables au Bund et aux Treasuries. Les rendements sans risque continuent dvoluer dans une fourchette troite autour d1,50 en Allemagne et proche de 2,60 aux Etats-Unis. Le scnario de reprise inscrit dans les enqutes tant intgr par les marchs, les publications conomiques ont, semble-t-il, moins dimportance pour les intervenants. Nos modles de valorisations indiquent toujours un potentiel de baisse des taux vers 1,32 et 2,39 respectivement sur les 10 ans Bund et Treasuries. Lanalyse technique pointe aussi un risque haussier. Mme sans invalider la rsistance de 144,97, laction des prix sur le contrat Bund juin 2014 traduit la prsence des acheteurs au cours de la semaine coule. De fait, la configuration des prix dessine un contexte haussier tant que les cours se maintiennent au-dessus de 143,42 court terme. Enfin, le positionnement des finaux en termes de sensibilit reste proche de la neutralit. Le march de taux ne parat pas surachet actuellement, ce qui nest pas incompatible avec lapparition de flux vendeurs une fois mise en oeuvre la baisse de taux attende dbut juin. Ainsi, nous optons pour un biais haussier en duration associ une vue laplatissement du spread 2-10 ans. Nous maintenons galement la stratgie de resserrement du swap spread 5 ans (37pdb), qui devrait in fine bnficier dun geste montaire. Aux Etats-Unis, la neutralit prvaudra cette semaine. Les ventes au dtail et les stocks devraient conduire une rvision de la croissance au 1T14. Pour autant, la prvisibilit de la politique de la Fed rduit la volatilit sur lensemble de la courbe. Ce facteur explique peut-tre le lger resserrement du 5 ans amricain face au Bobl (108pdb). La divergence des stratgies montaires des Banques Centrales militent nanmoins pour une reprise de la tendance haussire sur ce spread. Les flux priphriques intarissables. Malgr leur positionnement agressif selon les enqutes, les investisseurs finaux recherchent toujours les emprunts espagnols et portugais notamment. Le Bonos 10 ans schange 2,90 et le spread portugais ressort sous les 210pdb, aid en cela par le rehaussement dun cran de sa notation de crdit par lagence Moodys (Ba2). Les flux acheteurs (grants dactifs europens, banques locales, trsoriers) se concentrent sur les maturits comprises entre 5 et 10 ans. Il est cependant noter que les oprations dextension de maturit sont rares au-del de 10 ans sur les marchs noncore. On note toutefois quelques intrts laplatissement du 10-30 ans italien (avec une forte demande aux adjudications de BTP 2034 et 2037) au vu de sa pentification rcente (108pdb, 16pdb par rapport au spread allemand). Les pays core profitent galement de lapptit des gestions pour la dette europenne avec des flux favorables lAutriche et la Belgique (principalement au-del de 10 ans). Les achats dOAT sont surtout visibles sur les chances longues (assureurs prsents sur les trips 25-35 ans). En termes de stratgies, nous maintenons nos positions acheteuses de Bonos, de BTPs et de PGBs ayant rcemment rduit notre exposition lIrlande. Sur les pays core, les valorisations tendues sur les spreads longs en France et aux Pays-Bas en particulier nous incitent sous-pondrer cette partie de la courbe. Nous sommes globalement neutres sur les pays core. Sur les autres classes dactifs, la faible aversion au risque favorise le crdit dont les spreads contre Bund ressortent sous les 100pdb. Les financires offrent une lgre dcote (106pdb) mais la tendance au resserrement est uniforme. Le high yield malgr sa chert continue dtre trs demand sur le march primaire. Les flux acheteurs sur cette classe dactifs ont nanmoins ralenti au profit des mergents dont le resserrement des spreads (en USD) atteint prs de 20pdb sur la semaine (277pdb contre 279pdb sur le high yield europen). Le risque ukrainien ne dcourage pas les investisseurs recherchant un rendement suprieur aux Treasuries. Corporate Finance. commentaires du jour (NOUVEAU) Lactu Corporate Finance par FinActu. - Numericable Group entre en ngociations exclusives avec OMEA Telecom pour le rachat de Virgin Mobile 16/05/2014 - NAXICAP Partners entre au capital de Jaguar Network 15/05/2014 - ActoMezz finance le MBO sponsorless de Passman 15/05/2014 - Bunkr ralise une leve de fonds de 1 M 15/05/2014 - FittingBox lve 2,1 M auprs dInnovation Capital et Banexi Ventures 15/05/2014 - SOCOTEC annonce lacquisition de Sofranext 15/05/2014 - Bpifrance soutient le groupe Terres de France dans la reprise de Tourisma Vert 15/05/2014 - La socit allemande RIEMSER Pharma GmbH reprend Keocyt 15/05/2014 - TF1 Publicit entre au capital de Sejourning 15/05/2014 - Le Groupe SEB prend le contrle total de Maharaja Whiteline 15/05/2014 Chiffres du jour. INSEE, EUROSTAT, Banque de France, OCDE, etc. Banque de France, le 12 mai 2014 Conjoncture fin avril 2014 - Industrie et services marchands (12 mai 2014) En avril, la production industrielle progresse modrment Les secteurs agro-alimentaire, de la chimie et des produits informatiques sont dynamiques, alors que les machines et quipements et la pharmacie reculent. Les livraisons augmentent faiblement. Lopinion sur les carnets de commandes se maintient globalement, de mme que celle sur les stocks. Les effectifs diminuent un peu. Les prix des produits finis poursuivent leur baisse. Les trsoreries samliorent. Selon les chefs dentreprise, lactivit devrait lgrement augmenter en mai. Lactivit dans les services augmente lgrement Les transports, lhbergement-restauration et lingnierie sont en hausse tandis que le travail temporaire et le conseil en gestion reculent. Les prix srodent. Les effectifs progressent sensiblement. Les trsoreries slargissent de faon significative. Les chefs dentreprise prvoient une progression de lactivit en mai. Indicateurs du climat des affaires dans lindustrie et les services Dans lindustrie, lICA stablit 98 en avril aprs 99 en en mars. Dans les services, lICA stablit 94 en avril comme en mars. Selon lindicateur synthtique mensuel dactivit (ISMA), le produit intrieur brut progresserait de 0,2 au deuxime trimestre 2014 (premire estimation). Indice du climat des affaires calcul partir des donnes de lenqute, retraites cvs-cjo et lisses sur trois mois Pour les lecteurs intresss par davantage de dtails concernant les diffrents secteurs dactivits, un lien permet de retrouver instantanment les graphiques et tableaux correspondants. banque-france. fr/economie-et-statistiques/conjoncture-et-croissance/enquetes-de-conjoncture. html et banque-france. fr/fileadmin/userupload/banquedefrance/EconomieetStatistiques/conjoncture-industrie-services-avril-2014-detail-sectoriel. pdf Lenqute mensuelle de conjoncture dans le Btiment est disponible sous. banque-france. fr/economie-et-statistiques/stats-info/detail/conjoncture-batiment. html DEVISES. Cotations Taux Convertisseur TAUX DINTERET LEGAL Le taux dintrt lgal 2014 reste inchang par rapport 2013. Il demeure fix 0,04. Par Dcret n 2014-98 du 4 fvrier 2014 (J. O. du 6 fvrier) le taux de lintrt lgal est fix 0,04 pour lanne 2014. Rappelons que. - En 2013, il tait de 0,04 - En 2012, il tait de 0,71 - En 2011, il tait de 0,38 - En 2010, il tait de 0,65 - En 2009, il tait de 3,79 - En 2008, il tait de 3,99 - En 2007, il tait de 2,95 Lisez notre article quotTaux dintrt lgal et taux interbancaires (dfinitions et historiques)quot en suivant ce lien TAUX INTERBANCAIRES Taux quotidiens (Mise jour quotidienne, tableau fourni par la Banque de France) Moyennes mensuelles (Mise jour mensuelle, tableau fourni par la Banque de France) Moyennes calcules avec le nombre de jours calendaires du mois - Euro Overnight Index Average (EONIA). taux calcul par la BCE et diffus par la FBE (Fdration Bancaire de lUnion Europenne). Il rsulte de la moyenne pondre de toutes les transactions au jour le jour de prts non garantis ralises par les banques retenues pour le calcul de leuribor. - Euro Interbank Offered Rate (EURIBOR). taux interbancaire offert entre banques de meilleures signatures pour la rmunration de dpts dans la zone euro. Il est calcul en effectuant une moyenne quotidienne des taux prteurs sur 13 chances communiqus par un chantillon de 57 tablissements bancaires les plus actifs de la zone Euro. Il est calcul sur la base de 360 jours et est diffus 11h le matin si au moins 50 des tablissements constituant lchantillon ont effectivement fourni une contribution. La moyenne est effectue aprs limination des 15 de cotation extrmes (le nombre limin est toujours arrondi) et exprime avec trois dcimales. Taux de rfrence des bons du Trsor et OAT Taux quotidiens (Mise jour quotidienne, tableau fourni par la Banque de France) Moyennes mensuelles (Mise jour mensuelle, tableau fourni par la Banque de France) Moyennes calcules avec le nombre de jours calendaires du mois Indices mensuels (Mise jour mensuelle, tableau fourni par la Banque de France) Description. TMO. Moyenne arithmtique des THO du mois TMB. Moyenne arithmtique des THB du mois ( THB Taux Hebdomadaire dadjudication des Bons du trsor 13 semaines) TME. Moyenne arithmtique des THE du mois Les historiques, runis en un seul fichier, sont accessibles ici sur le site de la Banque de France.
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